在外界看來不務正業(yè)地賣醬酒，卻被王朝酒業(yè)視作增加收入和提升規(guī)模的“救命稻草”。在染指醬酒前幾天，公司還在江蘇成立了主營黃酒和陳皮酒的合資公司。

過不了多久，銘刻“王朝”品牌的醬酒、黃酒和陳皮酒，會相繼擺上柜臺。

如果考慮到當下白酒存量時代，以及酒類疲軟的消費環(huán)境，王朝酒業(yè)此番跨界賣酒，并不算是個很好的時機。這不僅涉及各種資源的投入，還牽扯到自身資金的規(guī)劃。到頭來，砸下大筆真金白銀，能不能砸出個大水花，還得兩說。

“開啟酒的王朝，成就我的王朝”，這一次能行嗎？

逆勢染醬

醬酒還有機會嗎？在王朝酒業(yè)看來，值得一試。

上周五，王朝酒業(yè)（00828.HK）公告披露，旗下全資子公司王朝釀酒和貴州國威酒業(yè)達成合作，將在醬酒主產(chǎn)地貴州仁懷設立合資企業(yè)，由王朝釀酒出資5100萬元并持股51%，貴州國威酒業(yè)持股出資4900萬元，持股49%。

據(jù)悉，合資公司性質(zhì)為白酒產(chǎn)品貿(mào)易企業(yè)，將根據(jù)業(yè)務需要向貴州國威酒業(yè)下單白酒產(chǎn)品生產(chǎn)訂單。

國威酒業(yè)是貴州當?shù)匾?guī)模性酒企，年產(chǎn)能8000噸。3年前，曾與水井坊（600779.SH）籌劃設立合資企業(yè)后被終止。

錨定醬酒產(chǎn)能只是王朝酒業(yè)的第一步。第二步，是在合資公司成立9個月內(nèi)，促使第三方（主要是王朝釀酒的重點經(jīng)銷商）收購國威酒業(yè)持有合資公司39%的股權(quán)。合資公司成立第一年，免費使用“王朝”商標，其后按銷售額1%支付商標許可費。

據(jù)公告，王朝酒業(yè)此次染醬，產(chǎn)品已經(jīng)定型，即漢、唐、宋、明4款。公開報道顯示，這四款產(chǎn)品中的王朝醬酒·漢，每瓶定價在2000元左右。

公告披露了王朝釀酒向國威酒業(yè)采購金額：2025年-2027年，采購年度上限（不含增值稅）分別為3000萬元、4000萬元和5000萬元。

在業(yè)內(nèi)人士看來，白酒告別高增長時代，行業(yè)將持續(xù)面對諸多挑戰(zhàn)，王朝染醬并非好時機?？赏醭茦I(yè)認為，這符合公司十四五規(guī)劃發(fā)展計劃，重點圍繞酒類產(chǎn)業(yè)鏈上下游，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資源橫向和縱向整合戰(zhàn)略。

在成立醬酒合資企業(yè)前兩天，公司已通過王朝釀酒和酒中先在江蘇成立合資企業(yè)，主要在東臺市生產(chǎn)和銷售黃酒和陳皮酒等產(chǎn)品。

所圖為何

王朝酒業(yè)是中國老牌葡萄酒企業(yè)之一，但相比張裕和長城，市場上的聲量并不強。這一次，公司同時踏進醬酒和黃酒領(lǐng)域，更多的考慮是，多元化提升業(yè)務規(guī)模和品牌影響力。

2024年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入約1.35億港元，歸母凈利潤1851.0萬港元，同比分別增長6%和73%。當期，葡萄酒銷量約520萬瓶，較上年同期增加約20萬瓶。

可在公司管理層看來，上述成績與年初目標還有一定差距。

自2012年起，王朝酒業(yè)連續(xù)虧損8年，甚至不惜將酒堡以及一些設施賣掉減輕壓力，才得以在2020年成功扭虧。

期間，公司還遭到匿名舉報信，質(zhì)疑財務造假，因此停牌長達6年之久，上市地位岌岌可危。

扭虧之后，王朝酒業(yè)逐漸走上正軌。2021年-2023年，歸母凈利潤分別實現(xiàn)3281.1萬港元、1633.3萬港元和2133.8萬港元。

老牌葡萄酒企業(yè)

在國產(chǎn)葡萄酒行業(yè)，王朝酒業(yè)沒有張裕豐厚的歷史積淀，卻是國內(nèi)制造業(yè)中首家中外合資企業(yè)。

上世紀80年代，法國人頭馬集團通過設備入股，天津農(nóng)場用廠房入股，二者合資成立王朝酒業(yè)。

“王朝”二字來自于美國影片《豪門恩怨》中的“DYNASTY”，對應“王朝”，又有自古葡萄出漢宮的中文典故。

有了人頭馬的背書，巔峰時期，在華東市場，王朝就是國產(chǎn)葡萄酒的代名詞。2005年，公司登陸港股，與張裕、長城同為國產(chǎn)葡萄酒行業(yè)三大品牌。不過，公司的面臨的市場環(huán)境已經(jīng)開始嚴峻且復雜。

當時，世界葡萄酒行業(yè)年銷售規(guī)模增速不到1%，而在中國市場年增速15%以上。龐大的市場以及消費潛力，讓國外葡萄酒廠商垂涎三尺。

公司上市當年，恰逢進口葡萄酒關(guān)稅正式下調(diào)，大量質(zhì)優(yōu)價廉的國外葡萄酒涌進國內(nèi)市場，國產(chǎn)廠商經(jīng)受巨大的市場沖擊。

王朝酒業(yè)營收規(guī)模由2006年的11.14億港元降至2016年4.52億港元，歸母凈利潤由盈利1.14億港元變?yōu)樘潛p1.10億港元。

2017年，中國葡萄酒市場已開始走下路。中國酒業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2016年至2023年葡萄酒行業(yè)銷售規(guī)模一路下行，由464.54億元降至90.9億元。

2023年，行業(yè)頭部張裕A（000869.SZ）營收規(guī)模僅43.85億元，是其營收巔峰2011年的7成，歸母凈利潤5.32億元，不及2011年的3成。當年，除張裕、王朝酒業(yè)、中葡股份（現(xiàn)中信尼雅）盈利外，威龍股份、莫高股份以及ST通葡均虧損。

在此期間，王朝酒業(yè)持續(xù)尋找新的突破口，2020年涉足烈酒行業(yè)，并推出多款白蘭地產(chǎn)品，另外，通過發(fā)展新酒類飲品業(yè)務增加收入。

除此之外，公司加強布局寧夏和新疆兩大葡萄酒產(chǎn)區(qū)，位于寧夏賀蘭山的天夏酒莊一期已在今年第三季度完全竣工，年產(chǎn)能約5000噸。