中東土豪再一次大手筆增資蔚來(lái)。

近日，蔚來(lái)宣布與阿布扎比投資機(jī)構(gòu)CYVN Holdings簽訂新一輪的股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議，CYVN Holdings將通過(guò)其附屬公司CYVN Investments以現(xiàn)金形式向蔚來(lái)進(jìn)行總計(jì)約22億美元的戰(zhàn)略投資，疊加今年7月的11億美元的投資，總的戰(zhàn)略投資金額已經(jīng)達(dá)到33億美元。

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CYVN累計(jì)占股比例已達(dá)第一

但李斌的投票權(quán)依然最高

中東土豪再次輸血蔚來(lái)，用22億美元認(rèn)購(gòu)蔚來(lái)2.94億股公司新發(fā)行的A類普通股，疊加此前7月的首次11億美元的投資，CYVN總共持有蔚來(lái)已發(fā)行在外股份總數(shù)的20.1%左右。

CYVN的持股比例已經(jīng)超過(guò)了蔚來(lái)的所有股東，根據(jù)蔚來(lái)的2022年年報(bào)顯示，蔚來(lái)的主要股東分別是創(chuàng)始人公司、騰訊實(shí)體和Baillie Gifford&Co，各自持股比例分別為9.8%、9.7%和7.2%，而作為創(chuàng)始人的李斌的持股比例也只有10.5%。

但是，這并不意味著蔚來(lái)的決策權(quán)即將旁落，由于采用超級(jí)投票權(quán)，持股C類普通股148，500，000股的李斌（李斌持有A類普通股30，467，776股）依舊保持最多的投票權(quán)。其中，A類普通股持有人每股可投一票， C類普通股持有人每股可投八票。

值得注意的是，蔚來(lái)的累計(jì)融資金額已經(jīng)超過(guò)千億元。自2015年成立以來(lái)，短短8年間，蔚來(lái)在資本市場(chǎng)上的表現(xiàn)十分搶眼，累計(jì)完成超過(guò)20輪融資，總?cè)谫Y額突破千億元人民幣。

其中，僅2023年一年，蔚來(lái)的融資額就超過(guò)300億元。在日益競(jìng)爭(zhēng)激烈的新能源汽車市場(chǎng)中，蔚來(lái)仍是許多投資者看好的選項(xiàng)。

02

蔚來(lái)現(xiàn)金短缺問(wèn)題已解決

軍備競(jìng)賽得以繼續(xù)

隨著眾多新興造車企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)，傳統(tǒng)車企加速轉(zhuǎn)型，新能源汽車行業(yè)正從藍(lán)海走向紅海競(jìng)爭(zhēng)。

為保持市場(chǎng)地位和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，蔚來(lái)不得不在新車型推出、換電設(shè)施增加和智能駕駛技術(shù)升級(jí)等方面加大投入，因此高額的支出成為必然。

目前，蔚來(lái)已經(jīng)在降本增效上采取行動(dòng)，包括裁員計(jì)劃、智能手機(jī)業(yè)務(wù)的縮減和自研電池研發(fā)進(jìn)度的放慢等。雖然在“節(jié)流”方面做得不錯(cuò)，但“開源”方面仍有待加強(qiáng)。

2023年第三季度，蔚來(lái)的研發(fā)和銷售、行政費(fèi)用的增長(zhǎng)都有所放緩，但由于整體仍處于虧損狀態(tài)，單季度經(jīng)營(yíng)虧損高達(dá)48億元，對(duì)公司的現(xiàn)金流依舊產(chǎn)生了重大影響。

截至今年第三季度末，蔚來(lái)的現(xiàn)金及等價(jià)物、受限制現(xiàn)金、短期和長(zhǎng)期投資總額僅為452億元人民幣，遠(yuǎn)低于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手理想汽車的885億元。

盡管蔚來(lái)面臨一定的資金壓力，但其未來(lái)的投資需求依然巨大，難以下調(diào)，包括即將上市的新車型ET9、計(jì)劃明年推出的新品牌阿爾卑斯、第三代換電站的推廣，以及智能駕駛研發(fā)等。

按照蔚來(lái)目前每季度48億元的虧損速度來(lái)計(jì)算，蔚來(lái)的現(xiàn)金儲(chǔ)備也只能支持大約2.5年的運(yùn)營(yíng)。好在CYVN最近注入的22億美元投資為蔚來(lái)緩解了緊急資金需求，將其現(xiàn)金儲(chǔ)備提升到609億元。

然而，即使蔚來(lái)的資金狀況得到改善，蔚來(lái)仍需面對(duì)現(xiàn)實(shí)的挑戰(zhàn)，畢竟新興造車企業(yè)的成功與否，最終還是要看銷量。

今年前11個(gè)月，作為造車新勢(shì)力中新能源車型最多的車企，蔚來(lái)的銷量表現(xiàn)并不盡如人意，總銷量只有14.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)只有32.7%，低于新能源乘用車市場(chǎng)的整體同比增速35.2%，已不可能完成年初定下的25萬(wàn)輛的銷量目標(biāo)。

蔚來(lái)在克服了如產(chǎn)能爬坡、車型交替和缺乏獨(dú)立造車資質(zhì)等外部困難后，正步入新階段，并不能再以這些因素作為銷量不佳的借口。

面臨的主要挑戰(zhàn)是如何將增加的車型數(shù)量轉(zhuǎn)化為銷量的提升，特別是在爆款車型的銷量持續(xù)性上。此外，明年即將上市的中低端走量品牌阿爾卑斯，也備受市場(chǎng)期待。

值得一提的是，蔚來(lái)的換電業(yè)務(wù)已經(jīng)開始展現(xiàn)潛力。得益于全國(guó)范圍內(nèi)換電站的擴(kuò)張和第三代換電站的全面升級(jí)，以及新的購(gòu)置稅方案對(duì)換電車型的支持，換電車型在新能源汽車市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力和吸引力日益增強(qiáng)，有望達(dá)到與主流充電車型相同的行業(yè)地位。

具體來(lái)說(shuō)，到今年年底，蔚來(lái)的換電站數(shù)量預(yù)計(jì)將超過(guò)2300座，其中第三代的換電站在動(dòng)力電池?cái)?shù)量、單日服務(wù)能力和換電時(shí)間上都有顯著提升，約20%的換電站已達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)。

蔚來(lái)在換電領(lǐng)域的領(lǐng)先地位也吸引了長(zhǎng)安汽車和吉利等品牌的加盟，共同在換電電池標(biāo)準(zhǔn)、技術(shù)、服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)及運(yùn)營(yíng)、換電車型研發(fā)等方面展開合作。

同時(shí)，還有4-5家新能源車企正在和蔚來(lái)探討合作事宜，顯示了蔚來(lái)在這一領(lǐng)域的影響力和潛力。

綜上，希望蔚來(lái)在解決了短期現(xiàn)金流問(wèn)題后，能在未來(lái)銷量和技術(shù)創(chuàng)新方面取得重大突破，重新獲得市場(chǎng)和消費(fèi)者的認(rèn)可，再次成為造車新勢(shì)力的領(lǐng)頭羊。

在日益激烈的新能源汽車市場(chǎng)，蔚來(lái)面臨的時(shí)間壓力確實(shí)不小，迫切需要在競(jìng)爭(zhēng)中突圍。