相較于此前的低迷狀態(tài)，本季度名創(chuàng)優(yōu)品的業(yè)績(jī)顯現(xiàn)出明顯企穩(wěn)的跡象。據(jù)8月25日名創(chuàng)優(yōu)品公布的2022財(cái)年第四財(cái)季財(cái)報(bào)顯示，名創(chuàng)優(yōu)品集團(tuán)第四財(cái)季營(yíng)收23.2億元，經(jīng)調(diào)整后的凈利潤(rùn)為2.2億元，凈利潤(rùn)率9.6%，較去年同期上升3.9個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下近10個(gè)季度以來(lái)新高。

對(duì)比往期財(cái)報(bào)來(lái)看，本季度財(cái)報(bào)是過去10個(gè)季度以來(lái)的最高水平，接近疫情前表現(xiàn)。雖然疫情造成的業(yè)績(jī)承壓?jiǎn)栴}仍然存在，但其業(yè)務(wù)模式仍表現(xiàn)出強(qiáng)大的韌性。

配圖來(lái)自Canva可畫

海外業(yè)務(wù)提速

據(jù)財(cái)報(bào)披露本財(cái)季是自2020年疫情爆發(fā)以來(lái)，名創(chuàng)優(yōu)品海外收入占比最高的一個(gè)季度。財(cái)報(bào)顯示，該財(cái)季名創(chuàng)優(yōu)品營(yíng)收為人民幣23.2億元，其中海外收入貢獻(xiàn)了公司總收入的34%，成為2020年初期疫情爆發(fā)以來(lái)海外收入占比最高的一個(gè)季度。而名創(chuàng)優(yōu)品的海外業(yè)務(wù)能有如此優(yōu)異的表現(xiàn)，主要得益于兩方面因素的推動(dòng)。

其一，名創(chuàng)優(yōu)品在全球大規(guī)模擴(kuò)張門店，很好地支撐了其海外用戶規(guī)模的持續(xù)增長(zhǎng)。據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，第四財(cái)季名創(chuàng)優(yōu)品全球門店數(shù)為5199家，其中，海外門店數(shù)為1973家，本季度凈增57家，實(shí)現(xiàn)海外收入7.9億，同比增長(zhǎng)49%。海外門店規(guī)模的擴(kuò)大，為其吸引了更多顧客，同時(shí)極大地開拓了名創(chuàng)優(yōu)品的海外售貨渠道，推動(dòng)了其海外業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)。

據(jù)了解，該財(cái)季周期內(nèi)，名創(chuàng)優(yōu)品在卡塔爾首店正式開業(yè)，這也標(biāo)志著其正式進(jìn)駐全球第105個(gè)市場(chǎng)，同時(shí)英國(guó)旗艦店落地倫敦頂級(jí)商圈Westfield購(gòu)物中心、西班牙薩拉戈薩城市店落地世界遺產(chǎn)之城、名創(chuàng)優(yōu)品在西班牙薩拉戈薩的AlfonsoI步行街店也正式開業(yè)，這預(yù)示著名創(chuàng)優(yōu)品對(duì)海外市場(chǎng)的布局已經(jīng)進(jìn)入全面提速階段，歐洲市場(chǎng)或?qū)⒊蔀槠淙蚧瘧?zhàn)略的下一個(gè)焦點(diǎn)。

其二，海外業(yè)務(wù)的高速發(fā)展，為名創(chuàng)優(yōu)品全球化的高質(zhì)量發(fā)展提供了有力保障。據(jù)財(cái)報(bào)披露，名創(chuàng)優(yōu)品第四季度營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)下滑，由24.7億元降至23.2億元，降幅6.1%，但毛利率增至33.3%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)56.9%至2.23億元。據(jù)官方表示，其毛利率創(chuàng)下新高在很大程度上是來(lái)自于公司海外收入的增長(zhǎng)，這部分收入抵銷掉了部分整體營(yíng)收下滑帶來(lái)的沖擊，可見海外業(yè)務(wù)對(duì)名創(chuàng)優(yōu)品增收的貢獻(xiàn)之大。

為了進(jìn)一步穩(wěn)固其海外收入，名創(chuàng)優(yōu)品積極推出了適合海外本土消費(fèi)的特色產(chǎn)品，以進(jìn)一步加快其全球化進(jìn)程。例如，其在馬來(lái)西亞推出的3.0店面新形態(tài)，就通過店面的特色裝潢設(shè)計(jì)、“風(fēng)味”的產(chǎn)品陳列等多個(gè)方面的服務(wù)升級(jí)，讓其跨洋產(chǎn)品符合了本土消費(fèi)者的需求，并因此受到了馬來(lái)西亞消費(fèi)者的廣泛喜愛，開業(yè)僅一天，營(yíng)業(yè)額就突破30萬(wàn)，創(chuàng)下馬來(lái)西亞零售業(yè)歷史上最高營(yíng)收記錄。總的來(lái)看，在全球化高速發(fā)展的趨勢(shì)下，名創(chuàng)優(yōu)品正在逐漸迎來(lái)收獲的季節(jié)。

興趣消費(fèi)：一半海水一半火焰

雖然名創(chuàng)優(yōu)品實(shí)現(xiàn)了海外業(yè)務(wù)的高增長(zhǎng)，但作為土生土長(zhǎng)的中國(guó)品牌，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍占據(jù)著名創(chuàng)優(yōu)品最大的業(yè)務(wù)比重，因此中國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展尤其值得關(guān)注。據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，名創(chuàng)優(yōu)品本季末全球門店數(shù)為5199家，其中國(guó)內(nèi)門店數(shù)為3226家，本季度凈增29家，而對(duì)于其國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)的加速拓展，名創(chuàng)優(yōu)品的用戶運(yùn)營(yíng)總監(jiān)則表示：“接下來(lái)幾年，私域?qū)⑹敲麆?chuàng)優(yōu)品增長(zhǎng)最好的機(jī)會(huì)?！?/span>

一方面，對(duì)線下零售業(yè)來(lái)說(shuō)，通過規(guī)模生產(chǎn)把控群體消費(fèi)的共性并不難，私域升級(jí)則是名創(chuàng)優(yōu)品進(jìn)一步對(duì)群體做出消費(fèi)個(gè)性化分析的重要手段。在消費(fèi)群體不斷擴(kuò)大的基礎(chǔ)上，打開興趣消費(fèi)的閘口已經(jīng)日益成為零售業(yè)的新機(jī)遇，由此名創(chuàng)優(yōu)品在私域升級(jí)上也做出適當(dāng)調(diào)整。

名創(chuàng)優(yōu)品通過打造聯(lián)名IP品類和創(chuàng)新中國(guó)文化類產(chǎn)品，以此增強(qiáng)國(guó)內(nèi)群體消費(fèi)的黏性，推動(dòng)了產(chǎn)品的私域升級(jí)。本財(cái)季內(nèi)，名創(chuàng)優(yōu)品攜手各類經(jīng)典IP、聯(lián)名影視番劇，以共創(chuàng)的形式推出了諸多聯(lián)名產(chǎn)品，并于2022年開始大規(guī)模推廣結(jié)合了中國(guó)傳統(tǒng)文化元素的時(shí)尚單品，以此進(jìn)一步夯實(shí)其深入部署興趣消費(fèi)領(lǐng)域的規(guī)劃。

另一方面，由于興趣消費(fèi)并不是線下零售的專利，因此名創(chuàng)優(yōu)品也面臨著一定的挑戰(zhàn)。對(duì)比線下零售模式，以主打線上興趣電商的抖音為例來(lái)看，其正在引領(lǐng)線上電商興趣消費(fèi)的潮流——抖音通過短視頻、直播內(nèi)容等多場(chǎng)景協(xié)同互通，從公域流量覆蓋用戶全場(chǎng)景、全鏈路的消費(fèi)需求，引入私域流量為商家提升業(yè)績(jī)。這對(duì)主打線下的名創(chuàng)來(lái)說(shuō)，也許是一半風(fēng)雨一半晴的影響。

一來(lái)，線上流量的引入雖能擴(kuò)大興趣電商的市場(chǎng)，但對(duì)于重驚喜、重體驗(yàn)的消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，零售供應(yīng)商眾多、貨品質(zhì)量良莠不齊仍是個(gè)很大的問題；二來(lái)，主打線下銷售的零售商沒吃到電商紅利會(huì)有一定損失，但其穩(wěn)定的供售渠道和倉(cāng)儲(chǔ)實(shí)力，卻也有利于保障其貨源的質(zhì)量。總之，興趣電商與線下零售之間或多或少存在一些互有短長(zhǎng)的較量。

據(jù)零售世界雜志的數(shù)據(jù)顯示，目前興趣消費(fèi)產(chǎn)品占據(jù)了名創(chuàng)優(yōu)品產(chǎn)品池的二至三成，本季財(cái)報(bào)顯示，通過全面深化興趣消費(fèi)布局，該季度名創(chuàng)優(yōu)品的毛利率高達(dá)33.3%，較去年同期上升7.5個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下了歷史單季毛利率新高。由此看來(lái)，興趣消費(fèi)為其總利潤(rùn)的提升貢獻(xiàn)了一定基礎(chǔ)，個(gè)性化產(chǎn)品也成為其深入興趣消費(fèi)領(lǐng)域的進(jìn)一步舉措，但是由于該領(lǐng)域占比有限，未來(lái)興趣消費(fèi)能否為名創(chuàng)優(yōu)品帶來(lái)新的增量收益，仍需時(shí)間來(lái)見證。

潮玩零售，尚在探索期

從名創(chuàng)優(yōu)品在興趣消費(fèi)領(lǐng)域的邁進(jìn)中不難看出，更具特色的個(gè)性化消費(fèi)已是零售商品開疆拓土的一個(gè)有效路徑，但目前名創(chuàng)優(yōu)品的潮玩零售尚在探索期。

據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)的潮玩零售市場(chǎng)規(guī)模從2015年的63億元增加至2019年的207億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為34.6%，領(lǐng)先于全球水平，且自2019年起年復(fù)合增速仍高達(dá)29.8%，其預(yù)計(jì)中國(guó)潮玩的市場(chǎng)規(guī)模將于2024年達(dá)到763億元。潮玩零售市場(chǎng)具備較大的增長(zhǎng)空間，或?qū)⒊蔀槊麆?chuàng)零售品類拓展的新機(jī)遇。

其一，潮玩市場(chǎng)潛力巨大，探索盲盒生意能為零售業(yè)打開小眾文化領(lǐng)域創(chuàng)造新機(jī)會(huì)。根據(jù)《潮流玩具行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)白皮書》數(shù)據(jù)顯示，盲盒在潮玩市場(chǎng)中的占比約為15%，由于驚喜消費(fèi)和一定的投機(jī)心理，盲盒在潮玩領(lǐng)域的消費(fèi)占比較為火熱，在小眾文化的“破圈”現(xiàn)象中，盲盒消費(fèi)扮演了重要角色，而隨著越來(lái)越多玩家入局，競(jìng)爭(zhēng)也愈發(fā)激烈。

對(duì)于盲盒產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，原創(chuàng)能力的開發(fā)和設(shè)計(jì)是重中之重。泡泡瑪特作為盲盒行業(yè)的領(lǐng)軍者，IP運(yùn)營(yíng)和創(chuàng)作設(shè)計(jì)一直是推動(dòng)其發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力，在此背景下，2022年上半年，泡泡瑪特頭部IP“SKULLPANDA”“MOLLY”和“DIMOO”表現(xiàn)強(qiáng)勁，上半年分別實(shí)現(xiàn)收入4.62億元、4.04億元和2.98億元，同比分別增長(zhǎng)了152.3%、98.3%和45.6%。

名創(chuàng)優(yōu)品雖然在不斷尋找新的業(yè)績(jī)突破點(diǎn)，并早在2020年底便已進(jìn)軍目前正火熱的盲盒生意，但相比泡泡瑪特而言，名創(chuàng)優(yōu)品在盲盒產(chǎn)品的創(chuàng)新能力上仍稍顯遜色，從其名下的潮玩品牌TOP TOY發(fā)布的盲盒品類，在其他同類的潮玩渠道中均可或多或少能看到，即可說(shuō)明問題。或許正是因?yàn)橐庾R(shí)到自身缺乏品類獨(dú)特性，所以名創(chuàng)優(yōu)品在開辟新品類方面就顯得尤為大膽。

其二，積木市場(chǎng)作為新晉爆發(fā)單品，是國(guó)內(nèi)潮玩市場(chǎng)目前尚缺的品類，但名創(chuàng)優(yōu)品深入積木領(lǐng)域能否為其潮玩業(yè)務(wù)提供新的可能尚待時(shí)間驗(yàn)證。根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院2022年7月發(fā)布的《中國(guó)積木玩具行業(yè)簡(jiǎn)版分析報(bào)告》顯示，國(guó)內(nèi)積木玩具市場(chǎng)規(guī)模已超過130億元，近年來(lái)發(fā)展迅猛，而在積木市場(chǎng)規(guī)模增大的條件下，名創(chuàng)優(yōu)品也在潮玩零售版塊做出了適當(dāng)調(diào)整。

依托縱橫低價(jià)零售市場(chǎng)的老道經(jīng)驗(yàn)，以及龐大的用戶數(shù)據(jù)反饋，名創(chuàng)優(yōu)品參考了積木市場(chǎng)的發(fā)展前景，在2022年提出將要把積木打造成其潮玩第一品類。由此，TOP TOY開始在線下推出各類拼搭體驗(yàn)快閃活動(dòng)，吸引了眾多消費(fèi)者參與，同期全國(guó)超60家TOP TOY門店也開展了積木教室活動(dòng)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至各類該活動(dòng)已有超過4000人參與。

從目前的結(jié)果來(lái)看，TOP TOY業(yè)務(wù)的發(fā)展提速，驗(yàn)證了潮玩市場(chǎng)的想象力。據(jù)本季度財(cái)報(bào)顯示，TOP TOY本季末門店數(shù)累計(jì)達(dá)97家，同比增長(zhǎng)64家，其中夢(mèng)工廠店7家、集合店90家，2022年二季度，TOP TOY總收入9500萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)33%。可見名創(chuàng)優(yōu)品從進(jìn)軍盲盒市場(chǎng)走到主打積木戰(zhàn)略，通過迎合市場(chǎng)做出的不斷調(diào)整，或?qū)槠銽OP TOY業(yè)績(jī)的穩(wěn)步增長(zhǎng)，貢獻(xiàn)新的力量。然而，從潮玩市場(chǎng)的大環(huán)境看，深入積木領(lǐng)域是否能為名創(chuàng)優(yōu)品帶來(lái)持續(xù)的盈利仍未可知。

究其原因，從盲盒市場(chǎng)看，截止2021年底，全球盲盒市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到243億美元，占比潮玩產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)約20%的比重，而且在電商產(chǎn)業(yè)的推動(dòng)下，盲盒市場(chǎng)仍在持續(xù)擴(kuò)張；從積木市場(chǎng)看，雖然名創(chuàng)優(yōu)品通過對(duì)積木市場(chǎng)的滲透，或?qū)㈩嵏病懊ず械扔诔蓖妗钡娜巳赫J(rèn)知，但名創(chuàng)優(yōu)品能否擁有持續(xù)的創(chuàng)新力重塑潮玩賽道概念仍未可知。

另外，積木市場(chǎng)能火熱多久，是否有其他“攔路虎”出現(xiàn)在積木賽道給名創(chuàng)施加壓力，也尚存變數(shù)。以此來(lái)看，潮玩零售的機(jī)會(huì)，能否轉(zhuǎn)化為名創(chuàng)優(yōu)品真金白銀的收益，有待時(shí)間檢驗(yàn)。

線上模式再審視

盡管線下零售業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢(shì)蓬勃，但名創(chuàng)優(yōu)品對(duì)線上渠道似乎并不感冒。早在2015年，名創(chuàng)優(yōu)品創(chuàng)始人葉國(guó)富在談及電商時(shí)就曾表示，“線上流量競(jìng)爭(zhēng)太激烈，紅利已經(jīng)結(jié)束了?！睋?jù)了解，彼時(shí)名創(chuàng)優(yōu)品的店面數(shù)只有門店1075家，不足今天的一半，由于擔(dān)心線上分銷會(huì)改變其低價(jià)零售本質(zhì)，名創(chuàng)優(yōu)品在前幾年并未深入電商領(lǐng)域，但從近期的表現(xiàn)看來(lái)，名創(chuàng)優(yōu)品似乎正在逐步推進(jìn)其線上業(yè)務(wù)的升級(jí)。

一方面，名創(chuàng)優(yōu)品線上營(yíng)收占比在近兩年內(nèi)陸續(xù)增高，線上模式并沒有讓低價(jià)零售概念走進(jìn)岔路，這讓名創(chuàng)優(yōu)品嘗到了線上渠道的甜頭。近兩年，天貓、京東官方旗艦店、名創(chuàng)優(yōu)品微信小程序相繼出現(xiàn)，使其上季電子商務(wù)收入1.7億元，增速達(dá)58%，O2O業(yè)務(wù)（主要為小程序）收入約1.13億元，同比增長(zhǎng)130%，不到兩年時(shí)間，名創(chuàng)優(yōu)品線上營(yíng)收占比從1%，發(fā)展到連續(xù)幾季穩(wěn)超10%的水平。雖然本季財(cái)報(bào)對(duì)線上渠道的數(shù)據(jù)披露有限，但由已有數(shù)據(jù)可見，名創(chuàng)優(yōu)品增設(shè)線上渠道是只盈不虧的好事。

不過，名創(chuàng)優(yōu)品對(duì)線上業(yè)務(wù)漠然態(tài)度的扭轉(zhuǎn)，還是以線上渠道不會(huì)攻擊其低價(jià)零售的商業(yè)模式為前提的。據(jù)了解，名創(chuàng)優(yōu)品的貨物均取自其在全國(guó)設(shè)立的七大倉(cāng)和兩大物流倉(cāng)儲(chǔ)中心，這導(dǎo)致線上電商在物流階段無(wú)法對(duì)名創(chuàng)優(yōu)品的貨物進(jìn)行層級(jí)分銷，自有的大規(guī)模貨倉(cāng)使得電商未能獲得在產(chǎn)品上獲取名創(chuàng)優(yōu)品的疊加利潤(rùn)，自然也就不會(huì)影響其現(xiàn)行低價(jià)零售模式。

另一方面，通過電商業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)線上零售，或?qū)⒖梢愿玫胤床钙渚€下零售業(yè)務(wù)，為名創(chuàng)優(yōu)品帶來(lái)全渠道的發(fā)展紅利。通過觀察其天貓、京東近千萬(wàn)的店鋪粉絲和其公眾號(hào)上千萬(wàn)級(jí)別的粉絲規(guī)模，不難推斷出，線上的宣傳對(duì)名創(chuàng)優(yōu)品線下產(chǎn)品的推廣，可以在一定程度上起到積極作用，因此對(duì)主要依靠線下盈利的名創(chuàng)優(yōu)品來(lái)說(shuō)，涉足線上不僅多了一條新零售渠道，還擁有了性價(jià)比更高的宣傳平臺(tái)。

如今，零售業(yè)務(wù)正在經(jīng)歷劇烈變革，數(shù)字化、私域化、興趣消費(fèi)或成為拉動(dòng)其未來(lái)增長(zhǎng)的核心引擎，而若用互聯(lián)網(wǎng)思維看零售業(yè)，名創(chuàng)優(yōu)品目前雖并未將電商作為其發(fā)展的關(guān)鍵，但線上業(yè)務(wù)確實(shí)對(duì)其總體盈利起到了不少的正面作用，這或許也是名創(chuàng)優(yōu)品重新審視線上模式的原因所在。不過放眼未來(lái)，如何與抖音等線上興趣電商“和平相處”，如何破局線下潮玩零售的品類短板，依然需要名創(chuàng)優(yōu)品付出長(zhǎng)久的努力。