近日，多家海運航運巨頭發(fā)布了漲價通知，包括地中海航運、中遠海運、陽明海運、馬士基、達飛輪船、HMM等多家海運集團均宣布，將于2025年1月1日起上調(diào)集裝箱運價。

回顧2024年，去年年末的紅海風(fēng)波影響帶動了運價的上行，推動了航運在2024年中的景氣走勢。但聚焦下半年，運力供不應(yīng)求的情況得到緩解，地緣政治雖然相較去年更為動蕩，但聚焦于海面的爭端反而減少了。在此背景下，海運運費的上漲緣由是什么？2025年的航運市場，又有怎樣的趨勢和機會？本文將對此進行淺析。

01

行業(yè)迎洗牌重組，特朗普新政為運價上漲提供要素

從供需角度來看，2024年的航運行業(yè)是供給端受限，需求端穩(wěn)增的年份。紅海地緣政治局勢的影響從2023年末開始發(fā)酵，時至今日依舊沒有一個良好的解答方案，大多數(shù)航運企業(yè)只能選擇繞行來規(guī)避更大的損失，而繞行帶來的運距提升會對時間以及單程油耗都產(chǎn)生影響，歐線繞好望角航程時間單程增加約 15 天，往返增加約30天，美東航線運力緊缺程度提升，單程航程增加約10天，往返航程增加約20天，均導(dǎo)致更高的運價以及運力的空缺。

但進入到下半年，隨著紅海事件的影響成為常態(tài)，航運企業(yè)也逐漸習(xí)慣了繞行帶來的成本提升，并在其中尋到了平衡點。同時，歐美各國的經(jīng)濟下行壓力加大，也在一定程度上緩解了行業(yè)供應(yīng)鏈的緊張情況。從運價角度來看，截至2024年7月中上旬，美中線、歐中線的運價指數(shù)紛紛觸頂回落，行業(yè)呈現(xiàn)下行趨勢。

在當前時間點下，市場的供需環(huán)境并未得到進一步的變化，因此航運漲價更多是外界因素帶來的擾動所致。聚焦2025年1月—2月，需要注意的事件大致有兩項，其一是特朗普就任美國總統(tǒng)的時間，其二則是海運聯(lián)盟的重組。

有關(guān)特朗普就職帶來的影響其實已經(jīng)被討論過很多次了，具有強烈保守主義色彩的特朗普在政策綱領(lǐng)上有許多對海外加征關(guān)稅的部分，而這些都需要特朗普就職后才能落實。而在其就職前的空窗期中，出口行業(yè)的搶運、搶出港，就有可能成為規(guī)避關(guān)稅提升、成本擴張的手段。在集裝箱海運需求增長的背景下，航運公司便有了更多的漲價底氣。

而有關(guān)海運聯(lián)盟的重組，則是發(fā)生在2024年中下旬時期的新聞。原THE聯(lián)盟成員ONE（海洋網(wǎng)聯(lián)）、HMM（韓新海運）以及陽明海運宣布組成為期5年的聯(lián)盟關(guān)系，在亞歐航線上展開換倉等合作，將于2025年2月起正式生效。同時，MSC（地中海航運）和馬士基的2M聯(lián)盟宣布將于2025年2月分手，MSC將發(fā)布全新獨立的運營航線網(wǎng)絡(luò)。

行業(yè)巨震之下，市場競爭的加劇使得各家行業(yè)政積極拉攏貨源和客戶資源，為即將到來的行業(yè)洗牌做好準備。本輪的漲價，亦是各大航船公司為明年聯(lián)盟充足后盾市場占有率競爭做準備。

當然，根據(jù)從業(yè)人員的表態(tài)來看，最終的漲價幅度還是取決于市場供需關(guān)系的變動，畢竟從運力角度來說，近兩年的運力實際上是比較充足的，需求端也并非一帆風(fēng)順。盡管已經(jīng)有許多公司宣布了1月份的漲價，但對應(yīng)的也有不少產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)計劃通過擴張運力來搶賺高運價。若對行業(yè)前景缺乏認知，即使在短期的漲價后，市場或許也會面臨更多的變化。

02

25年航運市場或“前高后低”，關(guān)注港口行業(yè)機會

從需求上來看，2024年的全球貿(mào)易需求其實是整體向好的，這點略微有些反直覺。隨著地緣政治沖突的加劇，逆全球化的擔(dān)憂在2022年—2023年期間持續(xù)發(fā)酵，但從2024年的實際交易額來看，其實主要是電子產(chǎn)業(yè)的上游芯片制造上存在制約，全球貿(mào)易額整體上并未有逆全球化的表現(xiàn)。

就中國市場而言，2024年前11個月，中國進出口金額累計達到5.6萬億美元，同比增長3.6%，中國出口金額達 3.2 萬億美元，同比增長5.4%。中國對美國、歐盟、拉丁美洲累計出口金額增速分別為3.9%/2.4%/12.6%。

展望2025年，很多內(nèi)容會是2024年的延續(xù)，例如尚未解決的紅海危機，以及日益加重的地緣政治沖突，這些都會使航運業(yè)的前景變得難以捉摸。而其中最為顯著的，依舊還是特朗普行政帶來的影響。關(guān)稅政策的力度與實施時間存在不確定性，導(dǎo)致具體的波動方向和規(guī)模也存在變數(shù)。但可以預(yù)期的是，整體航運市場或呈現(xiàn)出前高后低的趨勢，即前期“搶跑”帶動價量齊升，后期受政策影響而步入下行。

其中，油運行業(yè)在石油供給方面有望擴張，但需求方面或受到抑制。根據(jù)市場預(yù)測，OPEC+可能將于2025年4月起逐步解除約220萬桶/天的額外自愿減產(chǎn)，而俄羅斯、伊朗區(qū)域的石油產(chǎn)能保持穩(wěn)定。但在能源需求視角下，新能源轉(zhuǎn)型的大方向會一直傳統(tǒng)化石能源的需求增速放緩，而2023年底以來，閑置VLCC運力比例上升，使油運價格的上漲持續(xù)受到抑制，預(yù)計在2025年，油運行業(yè)依舊難有價格端的起色。

而干散貨運輸方面，2024年的超預(yù)期貿(mào)易數(shù)據(jù)使得年內(nèi)的庫存數(shù)據(jù)偏高，對2025年的航運需求而言可能會造成一定的壓力。而在供給方面，由于大靈便型船和靈便型船運力增幅預(yù)計將進一步擴大，全球干散貨運輸運力增長仍大于需求增長。盡管不同船型、不同地區(qū)的運力和發(fā)運量增速不同，對運價的影響不能一概而論，但整體行情預(yù)期還是會傾向于低增速-承壓的環(huán)境。

就國內(nèi)市場而言，港口賽道或許會是2025航運細分領(lǐng)域中值得關(guān)注的部分。一方面是政策端，國家和地方政府出臺鼓勵港口資源整合的政策，減少同區(qū)域內(nèi)的港口重復(fù)建設(shè)和同質(zhì)化競爭，截至目前，各省港口的整合均在持續(xù)推進中，有望為行業(yè)發(fā)展帶來增量。其二則是中國目前以出口為主導(dǎo)的經(jīng)濟方向，港口作為承載貨物、集裝箱吞吐的終端，其規(guī)模有望進一步提升。

03

結(jié)語

回顧2024年的航運市場，起初大多數(shù)觀點都認為航運在今年會是業(yè)績糟糕的一年，然而在繞行持續(xù)，運價和箱船價格螺旋上行的背景下，今年大多數(shù)航運公司均獲得了超預(yù)期的業(yè)績增長。展望2025年，地緣政治依舊是行業(yè)最大的變量，在動蕩復(fù)雜的局勢中，保持對市場資訊的持續(xù)關(guān)注，將是航運賽道的關(guān)鍵。