“葡萄酒一哥”張裕（張裕A 000869.SZ；張裕B 200869.SZ）今年上半年業(yè)績難及預(yù)期。據(jù)8月21日發(fā)布的半年報，期內(nèi)，張裕實現(xiàn)營收15.22億元，同比下降22.60%；凈利潤2.21億元，同比下降39.17%；扣非凈利潤1.95億元，同比下降39.91%。

張?；螂y以完成2024年營收增長目標(biāo)。據(jù)2023年年報，張裕將2024年營收目標(biāo)定為不低于47億元。據(jù)此計算，張裕需在今年下半年至少完成31.78億元營收才可達(dá)標(biāo)。

這一挑戰(zhàn)難度不小。2020年-2023年，張裕下半年的營收分別為19.76億元、20.79億元、19.66億元、24.18億元，均未超過30億元門檻。

營收和凈利潤下降可能導(dǎo)致張裕難以完成*票激勵考核目標(biāo)。2023年6月，張裕A發(fā)布2023年限制性*票激勵計劃，向公司董事長周洪江、孫健等203人授予678.56萬股*票。其中，董事、高管、核心技術(shù)人員獲得股份達(dá)149萬股，授予價格為15.24元/股，相當(dāng)于當(dāng)時股價的5折左右。

該計劃考核期間為2023年-2025年?？己藰?biāo)準(zhǔn)為，以2021年和2022年營收和凈利潤的平均數(shù)作為基準(zhǔn)，對2023年-2025年的營收和凈利潤增長率進行考核。

第一個解除限售期條件為張裕2023年營收增長率不低于10%且凈利潤增長率不低于9%；第二個解除限售期條件為2024年營收增長率不低于20%且凈利潤增長率不低于15%；第三個解除限售期條件為2025年營收增長率不低于30%且凈利潤增長率不低于21%。

2023年，張裕業(yè)績達(dá)成目標(biāo)，比2021年、2022年兩年營收平均數(shù)增長率為11.40%。2023年，該公司凈利潤相比2021年、2022年兩年凈利潤平均數(shù)增長率為10.70%。

今年7月24日，張裕A公告稱，172名激勵對象在第一個解除限售期可解除限售的限制性*票數(shù)量為172.05萬股。如以7月24日張裕A收盤價20.90元/股計算，本次解除限售的*票價格相比于授予價格，漲幅達(dá)37.14%。

張裕A要達(dá)成*票解禁條件，2024年營收和凈利潤應(yīng)為47.23億元和5.34億元。以該目標(biāo)計算，張裕下半年營收和凈利潤應(yīng)分別達(dá)到32.01億元和3.13億元。

近年，張裕上半年的凈利潤均高于下半年。2020年至2023年，張裕在上述年份下半年的凈利潤分別為1.52億元、1.28億元、0.7億元、1.69億元。

時代周報記者注意到，2023年張裕就是憑借第四季度的超常業(yè)績表現(xiàn)，才得以達(dá)成目標(biāo)。去年前三季度，張裕實現(xiàn)營收28.01億元，凈利潤4.25億元。第四季度，張裕奮起直追，營收達(dá)15.84億元，凈利潤1.08億元，營收和凈利潤的全年占比分別為36.11%和20.27%。

張裕A在2024年半年報表示，完成今年既定目標(biāo)會有較大壓力。半年報還表示，下半年將通過加大圈層營銷和宴席推廣力度、加速搭建餐飲直供經(jīng)銷體系，加快建設(shè)線上渠道運營等措施，以提升業(yè)績。

張裕旗下產(chǎn)品有葡萄酒、白蘭地等，其中葡萄酒是主營產(chǎn)品。據(jù)其2024年半年報，葡萄酒產(chǎn)品營收占比達(dá)72.62%。

葡萄酒市場遇冷，影響張裕業(yè)績表現(xiàn)。在今年5月17日張裕舉辦的股東大會上，張裕董事兼總經(jīng)理孫健表示，一季度業(yè)績較差原因在于市場行情較差，今年宴席市場下降明顯。

張裕A2024年半年報也表示，今年上半年，國內(nèi)葡萄酒市場需求不斷萎縮，葡萄酒企業(yè)盈利能力變差，市場投入和開拓創(chuàng)新能力嚴(yán)重不足，加之受其他優(yōu)勢酒種擠壓，行業(yè)發(fā)展態(tài)勢仍然在低位徘徊，還沒有止跌回升的明顯跡象。

圖源：Pixabay

國內(nèi)葡萄酒市場不斷萎縮。據(jù)國家統(tǒng)計局及海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)，國內(nèi)葡萄酒產(chǎn)量由2022年的21.4萬千升下降至2023年的14.3萬千升，同比驟減7.1萬千升。這是該指標(biāo)連續(xù)十年下降。葡萄酒進口量也由2022年的33.7萬千升，降至2023年的24.96萬千升，同比大減8.74萬千升。

時代周報記者梳理發(fā)現(xiàn)，張裕葡萄酒上半年銷量在2022年到達(dá)頂峰，銷量為32315噸。2023年上半年，張裕的葡萄酒銷量降至29779噸，同比降幅7.85%。今年上半年，張裕依然未能扼住下滑頹勢，葡萄酒銷售量為26010噸，同比下降12.66%，比上年同期少售賣了3769噸。

近年，張裕多次提高葡萄酒售價。在2023年5月舉辦投資者交流會上，孫健透露，平均下來，張裕國內(nèi)業(yè)務(wù)所有產(chǎn)品每瓶價格漲了3.3元，龍諭系列產(chǎn)品單瓶漲價105元。

正是得益于漲價策略，張裕A葡萄酒收入保持增長。2020年上半年，張裕的葡萄酒收入為9.92億元，隨后在2021年和2022年實現(xiàn)兩年連漲阿。

2023年，即便是出現(xiàn)銷量下滑現(xiàn)象，漲價策略依然為張裕的葡萄酒收入作出了貢獻。據(jù)2023年半年報，張裕的葡萄酒營收為13.72億元，同比下降1.77%，降幅小于銷量下降幅度。

時代周報記者注意到，今年上半年，張裕的葡萄酒營收降幅高于銷量降幅。財報信息顯示，張裕的葡萄酒收入為11.05億元，同比下降19.42%。

針對上述諸多問題，時代周報記者致電并發(fā)送郵件詢問，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。8月22日，張裕A收報20.03元/股，跌5.74%；張裕B收報8.35元/股，跌1.88%。