賺錢的日子沒(méi)有過(guò)上太久，奈雪的茶（以下簡(jiǎn)稱“奈雪”）再度陷入虧損。

日前，奈雪發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，今年上半年在非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量下，經(jīng)調(diào)整凈虧損超過(guò)4億元。2023年中期奈雪經(jīng)歷了短暫盈利，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為7020萬(wàn)元，年底奈雪維持盈利，但到了2024年中期奈雪則轉(zhuǎn)為虧損態(tài)勢(shì)。

不僅如此，在霸王茶姬、喜茶規(guī)?？癖嫉臅r(shí)候，奈雪的開(kāi)店速度卻慢了下來(lái)。上半年，奈雪直營(yíng)門店累計(jì)凈增加23家，其中二季度關(guān)店與開(kāi)店持平，加盟店數(shù)雖在增長(zhǎng)，但并沒(méi)有迎來(lái)期望中的爆發(fā)。

頭頂新茶飲第一股光環(huán)，奈雪為何跑不起來(lái)？

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被大店拖累業(yè)績(jī)

不只是盈利艱難，從財(cái)報(bào)來(lái)看，奈雪的營(yíng)收增長(zhǎng)似乎也出現(xiàn)了阻力。

據(jù)公告顯示，奈雪的茶預(yù)計(jì)在2024年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約24-27億元，與去年同期的25.94億相當(dāng)。在非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量下，經(jīng)調(diào)整凈虧損為4.2-4.9億元，同比下跌698.29%-798.01%，去年同期奈雪經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)則為7020萬(wàn)元，奈雪再現(xiàn)虧損。

至于原因，奈雪在二季度的運(yùn)營(yíng)報(bào)告中解釋稱，“本季度，我們?nèi)晕纯吹叫枨箫@著恢復(fù)。目前，本集團(tuán)單店模型優(yōu)化已基本到位，人力、折舊與攤銷等成本短期內(nèi)調(diào)整空間有限，門店收入承壓，預(yù)計(jì)將對(duì)門店經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率造成持續(xù)壓力”。

如上述所言，奈雪一直在嘗試從原材料、人力、租金等各個(gè)方面縮減成本，根據(jù)其2023年財(cái)報(bào)中公布的情況，成本占比為32.9%，同比下降0.1%；員工成本占比為27.2%，同比下降4.5%；租金開(kāi)支占比合計(jì)13.9%，同比下降1.5%；原材料、水電費(fèi)用、其他折舊攤銷等方面的成本占比為17.7%，同比降低0.4%。

但即便如此，奈雪仍然未能維持住盈利的局面。無(wú)奈之下，奈雪計(jì)劃關(guān)閉部分表現(xiàn)不及預(yù)期的門店，并為此計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備所致。

事實(shí)上，由于以現(xiàn)制烘焙和茶飲產(chǎn)品作為賣點(diǎn)，烘焙對(duì)廚房面積要求較大，因此奈雪是少有的堅(jiān)持開(kāi)大店、提供大面積客座區(qū)的茶飲品牌，此前奈雪更是被稱為“星巴克的中國(guó)門徒”。

但在此后的規(guī)?；瘮U(kuò)張中，奈雪幾次對(duì)店型作出調(diào)整，逐步推出更便于復(fù)制的縮小版PRO店型，減少?gòu)N房面積并取消了現(xiàn)制烘焙。

雖然有不少人提出咖啡與茶飲的受眾并不完全相同，從經(jīng)營(yíng)角度來(lái)看茶飲品牌可能不需要那么大的門店，但經(jīng)過(guò)多次調(diào)整后第三空間仍被奈雪保留了下來(lái)。在多直營(yíng)門店與開(kāi)大店的情況下，奈雪在成本支出上顯然要遠(yuǎn)高于其他茶飲品牌。

對(duì)此，一位業(yè)內(nèi)人士總結(jié)，“奈雪的單店模型還不夠成熟，單店沒(méi)有盈利能力，公司當(dāng)然會(huì)虧損。”

2

直營(yíng)開(kāi)店放緩

加盟未見(jiàn)爆發(fā)增長(zhǎng)

對(duì)于餐飲品牌來(lái)說(shuō)，渠道變化有著重要的參考意義。

在今年奈雪披露的季度運(yùn)營(yíng)報(bào)告中提到，一季度關(guān)停28家直營(yíng)店，凈新增23家店，相當(dāng)于一季度開(kāi)出51家店；而到了二季度，奈雪新增和關(guān)店持平，均為28家，這相當(dāng)于上半年奈雪凈新增門店只有23家。

要知道，在快速拓店的2023年，奈雪曾凈增直營(yíng)門店506家，其中上半年凈增門店數(shù)126家，可見(jiàn)奈雪直營(yíng)店的開(kāi)店速度已出現(xiàn)大幅放緩。

加盟店方面，雖然在持續(xù)開(kāi)店，但奈雪的加盟店數(shù)量照比其他茶飲品牌而言，速度同樣慢了不少。

2023年7月，奈雪正式宣布“合伙人計(jì)劃”，但單店合作100萬(wàn)及以上流動(dòng)資金驗(yàn)資證明的高門檻攔住了一眾加盟商，到了2024年2月，奈雪優(yōu)化了加盟要求，門店店型更靈活，面積要求有所下降，單店投資金額也下降到58萬(wàn)元。

運(yùn)營(yíng)報(bào)告中也寫明了加盟店增長(zhǎng)情況，開(kāi)放加盟后的約半年時(shí)間里奈雪共開(kāi)出81家加盟店，今年一季度新增了124家店，截至二季度末加盟店接近300家。

雖然奈雪加盟店保持增長(zhǎng)，但市場(chǎng)對(duì)于奈雪顯然有著更高的預(yù)期。作為對(duì)照參考，同一梯隊(duì)的喜茶在開(kāi)放加盟一年后開(kāi)店速度“狂飆”，在2023年喜茶開(kāi)出了接近2400新店。

目前，奈雪有大概1950家門店，共進(jìn)入32個(gè)省份覆蓋228座城市，在大陸市場(chǎng)僅有西藏沒(méi)有門店。

在大本營(yíng)廣東奈雪的門店數(shù)超過(guò)了500家，這也是其單一門店密度最高的省份。其余省份中，門店過(guò)百的僅有江蘇、湖北、浙江及上海，華東市場(chǎng)也是奈雪的重倉(cāng)地區(qū)，不過(guò)江浙滬兩省一市奈雪的門店也僅達(dá)到了400多家，比華南仍有不小的差距。

從選址偏好及縣級(jí)城市分布來(lái)看，奈雪由于主要用加盟店打下沉市場(chǎng)，由于加盟門店數(shù)還沒(méi)有達(dá)到相當(dāng)?shù)囊?guī)模，因此奈雪在門店仍主要以高線城市為主，其中一線及新一線的門店數(shù)就已經(jīng)占到了門店總數(shù)的60%，二線與三線城市又分走了剩下的約30%，未來(lái)奈雪在下沉市場(chǎng)仍有增長(zhǎng)空間。

不過(guò)亦有分析人士指出，隨著其他品牌的持續(xù)擴(kuò)張與卡位，留給奈雪的優(yōu)質(zhì)點(diǎn)位可能沒(méi)有想象中的那么多了。

值得一提的是，奈雪是目前仍是茶飲行業(yè)中商場(chǎng)門店占比較高的品牌，仍有超過(guò)60%的門店開(kāi)在購(gòu)物中心。在目前多數(shù)商場(chǎng)門店客流穩(wěn)定且小餐飲受追捧的消費(fèi)環(huán)境下，奈雪的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不如預(yù)期，很可能也說(shuō)明，奈雪自身的競(jìng)爭(zhēng)力也出現(xiàn)了下降。

3

奈雪掉隊(duì)了？

茶飲行業(yè)正進(jìn)入卷價(jià)格，拼規(guī)模的階段。

據(jù)弗若斯特沙利文的報(bào)告顯示，我國(guó)現(xiàn)制茶飲店行業(yè)規(guī)模在2018年至2023年的復(fù)合增長(zhǎng)率為25.2%，2024年至2028年復(fù)合增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為15.4%，顯然行業(yè)增速正在放緩。

于是茶飲品牌搶規(guī)模就變成了重點(diǎn)，規(guī)模帶來(lái)的成本優(yōu)勢(shì)、品牌知名度等方面能夠成為品牌的護(hù)城河。

品牌數(shù)讀梳理了部分茶飲品牌的開(kāi)店情況及客單價(jià)，當(dāng)中沒(méi)計(jì)入正向萬(wàn)店進(jìn)發(fā)的古茗、茶百道等以加盟為主的茶飲品牌。去年喜茶和霸王茶姬均開(kāi)出2300余家店，勢(shì)頭迅猛，奈雪和樂(lè)樂(lè)茶在開(kāi)店數(shù)上比前者要差出一大截。

今年霸王茶姬延續(xù)了勢(shì)頭目前已經(jīng)新開(kāi)超過(guò)1800家店，喜茶速度雖比去年有些放緩，但仍新增1000余家店。其中霸王茶姬門店即將超過(guò)5000家，喜茶接近4200家，這樣一比奈雪的門店增速明顯就不太夠看了。

客單價(jià)方面，奈雪是上述幾家品牌中最高的，喜茶已經(jīng)降到了17元，霸王在18元，在如今的消費(fèi)環(huán)境下奈雪在價(jià)格上也很難占到優(yōu)勢(shì)。

此外，一位業(yè)內(nèi)觀察者表示，在營(yíng)銷端奈雪的發(fā)力程度也不如喜茶、霸王等品牌。在傳統(tǒng)淡季，喜茶通過(guò)與游戲《戀與制作人》聯(lián)名有效提振了聲量與銷量，而在當(dāng)下最火爆的奧運(yùn)季霸王和喜茶都推出了相關(guān)營(yíng)銷活動(dòng)，相較之下奈雪就顯得有些沉寂。

不過(guò)，奈雪在市場(chǎng)上也并非完全沒(méi)有聲量。據(jù)了解，進(jìn)入夏季奈雪的森林觀音系列上線后銷量迅速破100萬(wàn)杯，“秋一杯”當(dāng)天上新的七夕限定藍(lán)系列茶飲半日便售出110萬(wàn)杯。

概括下來(lái)，奈雪偶出爆品，但缺少像過(guò)去那樣持續(xù)火爆的大單品，同時(shí)營(yíng)銷力度不足也導(dǎo)致了整體銷量的下滑。

多種因素疊加之下導(dǎo)致了奈雪如今的處境。

凌雁管理咨詢首席咨詢師林岳也認(rèn)為，奈雪的茶陷入如今的局面與公司戰(zhàn)略不無(wú)關(guān)系。他認(rèn)為，奈雪至少有三方面存在后知后覺(jué)：首先是放開(kāi)加盟，奈雪的猶豫錯(cuò)失了市場(chǎng)機(jī)會(huì)，城市核心資源被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手大量搶占；其次是自身定位問(wèn)題，價(jià)格和產(chǎn)品不夠親民，在消費(fèi)降級(jí)的大背景下難有競(jìng)爭(zhēng)力；再者過(guò)于追求PRO的大店模式，造成運(yùn)營(yíng)成本高企，管理成本過(guò)重。

“這些都需要奈雪根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境變化及時(shí)做出靈活調(diào)整。”他補(bǔ)充道。

在財(cái)報(bào)中奈雪提到，截至2023年底，集團(tuán)持有現(xiàn)金及存款共計(jì)人民幣29.83億元且暫無(wú)有息借款。

顯然奈雪手中的籌碼還有不少，即便當(dāng)下有些掉隊(duì)，未來(lái)仍有機(jī)會(huì)重返第一梯隊(duì)，只是時(shí)間上可能比想象中要更緊迫一些。