科創(chuàng)板、港交所IPO折戟后，哪吒汽車(chē)再度向港股發(fā)起沖刺。

近日，哪吒汽車(chē)母公司合眾汽車(chē)向港交所遞交上市申請(qǐng)，然而公司當(dāng)下的處境可謂“舉步維艱”。

2024年上半年，哪吒汽車(chē)共交付5.37萬(wàn)輛，較上年同期下降約14%，在造車(chē)新勢(shì)力中位列第九。

2021年至2023年，哪吒汽車(chē)分別虧損48.40億元、66.66億元和68.67億元，3年累計(jì)虧損高達(dá)約184億元。

2023年，哪吒汽車(chē)一共賣(mài)出了12.75萬(wàn)輛車(chē)，若以虧損68.67億來(lái)計(jì)算，賣(mài)出一臺(tái)車(chē)虧5.4萬(wàn)元。

不僅如此，招股書(shū)顯示，截至2023年年末，哪吒汽車(chē)賬上僅剩28.37億元，同比減少39.21億元。

在嚴(yán)重虧損、銷(xiāo)量不濟(jì)和現(xiàn)金不足的情況下，IPO或許是哪吒汽車(chē)的“救命稻草”。

01

再戰(zhàn)港股，估值達(dá)424億

近日，哪吒汽車(chē)母公司合眾汽車(chē)向港交所遞交上市申請(qǐng)，有望繼小鵬汽車(chē)（09868.HK）、理想汽車(chē)（02015.HK）、零跑汽車(chē)（09863.HK）以及蔚來(lái)汽車(chē)（09866.HK）后，成為第5家在港上市的中國(guó)造車(chē)新勢(shì)力車(chē)企。

早在2020年，哪吒汽車(chē)就啟動(dòng)了科創(chuàng)板上市的相關(guān)申報(bào)工作，由于特殊原因，申報(bào)最終被迫終止。折戟科創(chuàng)板后，哪吒汽車(chē)又將目標(biāo)轉(zhuǎn)向了港股市場(chǎng)。

2021年，市場(chǎng)傳聞，哪吒汽車(chē)將在港交所上市，并籌資約10億美元，但沒(méi)能實(shí)現(xiàn)。

然而，與上述4家新勢(shì)力相比，哪吒汽車(chē)此次赴港IPO并非處于企業(yè)蒸蒸日上之時(shí)。

哪吒汽車(chē)是創(chuàng)立于2014年的新能源汽車(chē)品牌，運(yùn)營(yíng)方為合眾新能源。

2018年5月，合眾新能源獲得工信部的新能源牌照，成為第7家獲得“雙牌照”的企業(yè)。

獲得“雙牌照”后不久，哪吒汽車(chē)生產(chǎn)研發(fā)基地桐鄉(xiāng)工廠便竣工投產(chǎn)，規(guī)劃年產(chǎn)能5萬(wàn)輛。2019年6月，哪吒汽車(chē)第二家工廠在江西宜春動(dòng)工建設(shè)，規(guī)劃年產(chǎn)能10萬(wàn)輛。

2020年，哪吒汽車(chē)?yán)塾?jì)交付1.51萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)51%，這一交付量列在當(dāng)年造車(chē)新勢(shì)力的第5位。

自2017年以來(lái)，哪吒汽車(chē)已獲得多輪融資，以支持業(yè)務(wù)發(fā)展及運(yùn)營(yíng)，首次公開(kāi)發(fā)售前投資者包括私募股權(quán)基金、政府基金及其他專(zhuān)業(yè)投資公司和戰(zhàn)略投資者，其中，不乏三六零等行業(yè)巨頭。

2021年10月，三六零公告稱(chēng)，公司擬以自有資金共計(jì)29億元投資入股哪吒汽車(chē)，間接合計(jì)持有16.594%股權(quán)，成為第二大股東。

三六零集團(tuán)創(chuàng)始人周鴻祎表示，投資哪吒時(shí)，當(dāng)時(shí)車(chē)聯(lián)網(wǎng)很熱，也看了很多特斯拉、蔚來(lái)、小鵬的介紹，感覺(jué)汽車(chē)行業(yè)是先進(jìn)制造業(yè)、能源產(chǎn)業(yè)、數(shù)字產(chǎn)業(yè)的匯合點(diǎn)，有巨大的革命性機(jī)會(huì)，不能錯(cuò)過(guò)。

2022年6月，三六零公告稱(chēng)，公司尚有投資款10億元未支付，對(duì)應(yīng)哪吒汽車(chē)3.5320%股權(quán)，這部分股權(quán)將轉(zhuǎn)讓給兩家有限合伙企業(yè)，轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)為0元。轉(zhuǎn)讓完成后，三六零仍持有哪吒汽車(chē)11.4266%股權(quán)。

哪吒汽車(chē)公開(kāi)回應(yīng)稱(chēng)，此次三六零轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)，與管理團(tuán)隊(duì)形成一致行動(dòng)人，有利于改善公司治理結(jié)構(gòu)，提高經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的控制權(quán)，對(duì)哪吒汽車(chē)各項(xiàng)業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期可持續(xù)經(jīng)營(yíng)更為有利。

周鴻祎看好，哪吒汽車(chē)不負(fù)眾望，2021年累計(jì)交付6.97萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)362%，位居第4，也成為造車(chē)新勢(shì)力第二梯隊(duì)“領(lǐng)頭羊”。

2024年4月，桐鄉(xiāng)市國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)有限公司、宜春市金合股*投資有限公司、南寧民生新能源產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）三方與哪吒汽車(chē)共同簽署協(xié)議。

根據(jù)協(xié)議，簽約各方共同向哪吒汽車(chē)提供總額不少于50億元人民幣投資，以及協(xié)調(diào)相關(guān)資源，支持公司盡快實(shí)現(xiàn)IPO。

根據(jù)招股書(shū)披露的交叉輪投資，投資人以人民幣34.26億元的代價(jià)，獲取哪吒汽車(chē)8.08%的股權(quán)。

以此計(jì)算，哪吒汽車(chē)的估值已經(jīng)達(dá)到了424億元。

02

賣(mài)出一臺(tái)車(chē)虧5.4萬(wàn)

在投資和銷(xiāo)量齊齊向好的背景下，哪吒汽車(chē)的發(fā)展勢(shì)如破竹。

2022年，哪吒汽車(chē)?yán)塾?jì)交付15.21萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)118%，實(shí)現(xiàn)了15萬(wàn)輛的既定目標(biāo)，交付量更是升至造車(chē)新勢(shì)力第一。

大好局勢(shì)之下，哪吒汽車(chē)定下2023年交付目標(biāo)為25萬(wàn)輛。

為此，哪吒汽車(chē)表示，公司將加快優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、開(kāi)足馬力生產(chǎn)，同時(shí)還將針對(duì)哪吒S目前存在的產(chǎn)能不足問(wèn)題，進(jìn)行供應(yīng)鏈拉產(chǎn)調(diào)整。

然而，2023年，哪吒汽車(chē)?yán)塾?jì)交付12.75萬(wàn)輛汽車(chē)，同比下滑約16%，僅完成交付目標(biāo)51%，在造車(chē)新勢(shì)力中位列第6，而且是唯一交付量“開(kāi)倒車(chē)”的車(chē)企。

2023年10月，哪吒汽車(chē)CEO張勇表示，2023年首要任務(wù)是完成產(chǎn)品的平穩(wěn)換代，打磨新產(chǎn)品的供應(yīng)鏈和質(zhì)量體系，銷(xiāo)量反而不是首要目標(biāo)。

張勇還曾自嘲，“2022年拿到了造車(chē)新勢(shì)力銷(xiāo)量全國(guó)第一，我也沒(méi)有得到多么大的尊重?！?/span>

同時(shí)，哪吒汽車(chē)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)方運(yùn)舟在談到關(guān)于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)表示：“一般正負(fù)三五萬(wàn)輛很正常，大不了這個(gè)月他多一點(diǎn)，下個(gè)月我多一點(diǎn)?！?/span>

2024年6月，哪吒汽車(chē)交付1.02萬(wàn)輛，與上年同期的1.2萬(wàn)輛相比下滑15.88%。

而2024年上半年，哪吒汽車(chē)共交付5.37萬(wàn)輛，較上年同期下降約14%，在造車(chē)新勢(shì)力中位列第9。

2024年年初，張勇透露，哪吒汽車(chē)計(jì)劃在2024年實(shí)現(xiàn)全球銷(xiāo)量30萬(wàn)輛，其中，中國(guó)市場(chǎng)目標(biāo)為20萬(wàn)輛，海外市場(chǎng)為10萬(wàn)輛。

由此來(lái)看，哪吒汽車(chē)2024年上半年僅完成交付目標(biāo)的約18%。

當(dāng)前，哪吒汽車(chē)最值得稱(chēng)道的是海外銷(xiāo)量，公司前5月海外交付量位于新勢(shì)力第一。

對(duì)于本次港交所上市募集資金的用途，哪吒汽車(chē)表示，將主要用于海外市場(chǎng)的戰(zhàn)略性擴(kuò)展，以提升哪吒品牌的全球影響力、豐富公司的產(chǎn)品組合及提升智能汽車(chē)軟硬體技術(shù)、擴(kuò)大公司在中國(guó)市場(chǎng)的銷(xiāo)售、服務(wù)及充電基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)以及為數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)及營(yíng)運(yùn)用戶(hù)社群提供資金等。

顯然，在國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)嚴(yán)重“內(nèi)卷”之下，哪吒汽車(chē)將“賭注”押在了海外市場(chǎng)。

目前，由于交付量達(dá)不到盈虧平衡點(diǎn)，哪吒汽車(chē)依舊在“賠本”賣(mài)車(chē)。

哪吒汽車(chē)2021年、2022年以及2023年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收50.87億元、130.50億元和135.55億元；虧損分別為48.40億元、66.66億元和68.67億元，三年累計(jì)虧損高達(dá)約184億元。

2023年，哪吒汽車(chē)一共賣(mài)出了12.75萬(wàn)輛車(chē)，若以虧損68.67億元計(jì)算，賣(mài)出一臺(tái)車(chē)就要虧掉大約5.4萬(wàn)元。

2021年期末至2023年期末，哪吒汽車(chē)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~持續(xù)為負(fù)，分別為-29.91億元、-54.08億元和-43.54億元。

2023年，張勇表示，“哪吒不差錢(qián)，去年融了100多億，今年也在跑投資，融了幾十個(gè)億，賬上有100個(gè)億，所以哪吒現(xiàn)在沒(méi)有那么多的沖動(dòng)去上市?！?/span>

然而，招股書(shū)顯示，截至2023年年末，哪吒汽車(chē)賬上僅剩28.37億元現(xiàn)金，同比減少39.21億元，與小鵬的457億元、蔚來(lái)的573億元、理想的1036億元相比相差甚遠(yuǎn)，公司還在2024年初出現(xiàn)過(guò)緩發(fā)年終獎(jiǎng)風(fēng)波。