從無序到有序，是各行各業(yè)的自然規(guī)律。

零售業(yè)也不例外，經(jīng)歷了野蠻生長之后，不可避免進(jìn)入下一輪并購、洗牌、產(chǎn)業(yè)鏈龍頭集中度提升的過程。

近期，“量販零食上市公司”萬辰生物，宣布將旗下來優(yōu)品、好想來、吖嘀吖嘀、陸小饞零售品牌正式合并，統(tǒng)一為“好想來品牌零食”。

A股唯一量販零食上市公司，打響了行業(yè)整合的第一槍。

這也是萬辰生物9月初宣布擬更名為“萬辰集團(tuán)”后，在量販零食業(yè)務(wù)的又一動作。

量販零食已不是算新興業(yè)態(tài)。今年消費行業(yè)整體增長趨弱，零食折扣店以極致性價比吸引了一批忠實消費者，成為零售業(yè)的一個難得增長亮點，行業(yè)正處于跑馬圈地的紅利時期。

許多業(yè)內(nèi)人士將零食折扣店視為“十年前的新茶飲”，甚至預(yù)言稱新零售的未來就是硬折扣。

哪里有紅利，哪里就會吸引大量新進(jìn)入者。尤其在開放加盟模式下，零食很忙、趙一鳴、零食有鳴等品牌扎堆開店。截止2022年底，國內(nèi)城市零食集合店數(shù)量超過13000家。

賽道擁擠度上升，強(qiáng)者吞并弱者，龍頭做大份額，是市場優(yōu)勝劣汰的殘酷定律。

萬辰生物此次的品牌四合一，無疑加速了零售行業(yè)的整合洗牌進(jìn)程，也給其他行業(yè)參與者，特別是原來門店數(shù)遙遙領(lǐng)先的行業(yè)龍頭施加了壓力。

01

門店數(shù)量“彎道超車”，

躋身行業(yè)第一梯隊

量販零食已不算是新鮮事物。

自2020年開始，路邊五顏六色的折扣店如雨后春筍般冒出，行業(yè)已從萌芽期、成長期，發(fā)展到如今的并購、整合期。

根據(jù)零售業(yè)內(nèi)專家任小東的測算，零食折扣店行業(yè)總體規(guī)模在10-15萬家，還有5-10倍的增長空間，這也是為什么各大品牌紛紛“跑馬圈地”，龍頭零食很忙突破3000家門店后又開始劍指萬店。

萬辰生物本次品牌四合一，最直觀的變化就是門店數(shù)量大幅增加，直接“彎道超車”躋身行業(yè)第一梯隊。

在品牌整合前，處于零食折扣店第一梯隊的零食很忙、趙一鳴門店數(shù)量分別在3000家、2000家以上；而截止6月底萬辰生物門店數(shù)量僅為1920家。

盡管拓店速度非常快，但與第一梯隊的龍頭相比還有差距。

（萬辰生物2022-2023H1門店數(shù)量，資料來源：公司公告、信*證*研發(fā)中心）

而好想來、來優(yōu)品、吖嘀吖嘀、陸小饞四大量販零食品牌合并后，萬辰旗下的量販零食門店總數(shù)合計超3300家。

從體量上看，合并后的好想來品牌零食也躋身到了第一梯隊；從地域上看，從區(qū)域性品牌，變成了全國性的連鎖品牌。

（見智研究自制圖）

02

“我們合并后，最大的優(yōu)勢是成本”

在《零售業(yè)一個難得的增長亮點中》，見智研究判斷，零食行業(yè)目前已進(jìn)入高速增長后的并購階段，接下來就是龍頭提升市占率的階段，擁有規(guī)模優(yōu)勢和極供應(yīng)鏈的企業(yè)，將成為最后的贏家。

萬辰生物四大品牌合并最大意圖便在于此。

“我們合并后，最大的優(yōu)勢是成本”，萬辰生物向見智研究介紹，品牌合并后，公司在采購、選品、物流、工程、選址等環(huán)節(jié)的效率都將得到提升。

各環(huán)節(jié)效率的提升，將有效提高公司綜合管理效率和經(jīng)營效率，從而達(dá)到極致降本的目的。

如何最大程度地優(yōu)化成本，更多的來源于供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)，和規(guī)模效應(yīng)：

1、采購環(huán)節(jié)：品牌四合一后，采購量聚合后更大，這意味著更強(qiáng)的議價能力；

2、選品環(huán)節(jié)：由4個團(tuán)隊減至1個，選品人效提高；

3、物流環(huán)節(jié)：四品牌聯(lián)動在一起后，物流規(guī)劃更合理，互相交叉減少，物流成本也隨之降低。

4、工程環(huán)節(jié)：根據(jù)萬辰生物的測算，如果過去裝潢一個店鋪的成本是10萬塊錢，裝修500個店鋪，工程成本可能就變成7萬了。

品牌合并后無疑給萬辰生物帶來規(guī)模上的優(yōu)勢，以及各環(huán)節(jié)效率的提升。

但四品牌本身差異較大，合并后要如何協(xié)調(diào)發(fā)展，加盟商怎樣統(tǒng)一管理，仍是萬辰生物需要考慮的問題。

甚至有尖銳的市場觀點指出，四個品牌已有各自的用戶基數(shù)，如今合成了一個，幾千家的店鋪換店面裝修、更換營業(yè)執(zhí)照一系列工作，既費錢又麻煩，合并之后反而是“減法”。

對此，萬辰生物回答見智研究，換牌費用不會涉及到店內(nèi)的裝修，所謂換店也不是把門店推翻了重新裝修，換牌都經(jīng)過精益計算，這部分費用沒有預(yù)期中多。

另外，品牌合并會讓加盟業(yè)務(wù)更有吸引力，因為體系內(nèi)所有加盟商可以享受相同招商政策，加盟商可在全國任何有資源的地方開店。統(tǒng)一品牌增加了加盟商的重復(fù)開店率，也增加了品牌加盟商開店的二店率。

最重要的是，合并后全國只有“好想來”一個品牌，大大減少了消費者的識別成本，降低試錯成本。四品牌從區(qū)域性品牌，變成了全國性的連鎖品牌，相當(dāng)于消費者無論走到哪個城市都看得到，全國范圍內(nèi)購買都可以積分。

若萬辰生物能成功整合資源，實現(xiàn)降本減負(fù)，那確實是真正意義上的為成本做“減法”。

萬辰生物也在今年初發(fā)布過公告，預(yù)計募集資金總額不超2億元，用于品牌營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目和運營服務(wù)支持建設(shè)項目。

其目的也是為之后品牌整合戰(zhàn)略做資金上的儲備，進(jìn)一步鞏固其在量販零食業(yè)務(wù)上的優(yōu)勢。

03

盈利能力亟需提高

事實上，從萬辰生物的背景看，它進(jìn)入零食賽道的時間并不長，2022年8月才首次布局量販零食。在過去十年時間里，萬辰生物都在做“食用菌養(yǎng)殖”的生意。

零食折扣的風(fēng)口來了，萬辰生物便火速切換賽道，零食業(yè)務(wù)用1年不到的時間就超越了10年的食用菌養(yǎng)殖業(yè)務(wù)。

今年上半年量販零售板塊營收為19.5億元，占總收入的88%。

即便如此，萬辰生物并沒有靠量販零食業(yè)務(wù)賺到錢。

萬辰生物發(fā)布2022年報稱，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入5.49億元，同比增長26.35%，實現(xiàn)凈利潤4776.56萬元，同比增長103.69%。

但在2023年上半年，營業(yè)收入為22.17億元，同比增長999.9%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-557.32萬元，上年同期為177.54萬元。

公司自去年下半年以來陸陸續(xù)續(xù)融合了三個品牌，今年上半年仍處于虧損狀態(tài)。

其中南京萬興報告期內(nèi)虧損6376.24萬元，南京萬品報告期內(nèi)虧損1417.83萬元，兩家子公司合計虧損合額甚至超過了萬辰生物2021年和2022年的凈利潤總和，似有“賠本賺吆喝”之疑。

對此，公司回應(yīng)稱，零食量販行業(yè)保持正向盈利的方法，是當(dāng)公司80%以上的加盟店都是盈利的，那么這家公司就能盈利，而萬辰生物當(dāng)前超過80%的加盟店處于盈利狀態(tài)。

至于虧損的原因，公司解釋稱量販零食業(yè)務(wù)尚處于發(fā)展初期，業(yè)務(wù)效益提升仍需時間；

另外前期對店鋪擴(kuò)張、原料采購、倉儲和供應(yīng)鏈的大量投入，以及對4個品牌分別營銷宣傳導(dǎo)致成本及費用大增，皆拉低了報表上的利潤，屬于延遲收益。

并且據(jù)萬辰生物透露，目前行業(yè)前十位的品牌，絕大多數(shù)都是盈利狀態(tài)。

見智研究認(rèn)為，萬辰生物前期收購品牌，需要投入大量資金用于品牌知名度以及供應(yīng)鏈打造，4個品牌各自精細(xì)化的運營無疑抬高了成本，短期不獲利。

而品牌合并后，只聚焦“好想來”一個品牌，有利于增加門店數(shù)和市占率。

在規(guī)模效應(yīng)下，也能有效提升各環(huán)節(jié)運營效率，降低子公司運營和管理成本。作為稀缺的上市公司，萬辰生物在資金實力和融資能力上也具備優(yōu)勢。

不過4品牌合并后如何協(xié)調(diào)發(fā)展，加盟商如何統(tǒng)一管理仍是萬辰生物需要不斷思考的問題。

若品牌合并后模式跑通，那么萬辰生物在零食折扣賽道的競爭力又將大增，被詬病的“盈利難”也不再是問題。

可以確定的是，萬辰生物四品牌合并，只是龍頭間廝殺的前奏。

萬億“零食折扣店”的下半場，曾各自為戰(zhàn)的品牌們不再偏安一隅，為搶奪更大份額，要么選擇合并，要么面臨被合并的命運。

龍頭合并大戰(zhàn)一觸即發(fā)，零食業(yè)的格局重塑已經(jīng)來了。