毫無疑問，亞馬遜（NASDAQ：AMZN）仍然是一項(xiàng)具有吸引力的長期投資。該公司在電子商務(wù)、在線廣告和云計(jì)算等領(lǐng)域仍然處于非常有利的地位。

由于成本不利因素影響了利潤率，亞馬遜的短期情況可能更具挑戰(zhàn)性。

也就是說，在了解了亞馬遜降本增效的過程后，分析師確實(shí)認(rèn)為該公司最近在精簡成本結(jié)構(gòu)方面的努力正在顯著節(jié)省成本。隨著業(yè)務(wù)效率的提高，分析師認(rèn)為亞馬遜將成為一個(gè)比以前更厲害的公司。

運(yùn)營效率和運(yùn)營收入的改善在最近幾個(gè)季度都很明顯，隨著過去幾個(gè)季度的成本節(jié)約計(jì)劃的實(shí)現(xiàn)，這一改善將在未來幾個(gè)季度繼續(xù)顯現(xiàn)。最后，分析師認(rèn)為AWS的成本優(yōu)化對其長期收益來說是短期的痛苦，因?yàn)樵诋?dāng)前不確定的宏觀背景下，整個(gè)行業(yè)目前都在經(jīng)歷這種情況。

亞馬遜迎來第二輪裁員

近日，亞馬遜宣布將進(jìn)行第二輪裁員，這一次將涉及約9000名員工。

根據(jù)公告，亞馬遜表示，這輪裁員將來自其云計(jì)算業(yè)務(wù)AWS、人力資源、廣告和Twitch直播業(yè)務(wù)。Twitch的首席執(zhí)行官公開表示，由于美國經(jīng)濟(jì)低迷，以及Twitch的用戶和收入增長低于預(yù)期，第二輪裁員將裁減400名員工。

第二次裁員的決定是在亞馬遜年度預(yù)算程序的第二階段之后做出的。這里的關(guān)鍵考慮無疑是進(jìn)一步簡化成本?？紤]的因素包括美國經(jīng)濟(jì)形勢和圍繞其業(yè)務(wù)的宏觀不確定性。

如下圖所示，可以看到亞馬遜在1月和3月裁員對哪些部門的影響最大。

▲圖源：美股研究社

分析師認(rèn)為亞馬遜2023年的目標(biāo)之一是成為一個(gè)更精簡的組織，同時(shí)仍在進(jìn)行長期投資。這導(dǎo)致了進(jìn)一步裁員的艱難決定，但亞馬遜首席執(zhí)行官雅西對業(yè)務(wù)的未來保持積極態(tài)度：

在大流行期間，亞馬遜進(jìn)行了大規(guī)模的招聘，當(dāng)時(shí)亞馬遜的業(yè)務(wù)由于大流行的順風(fēng)而蓬勃發(fā)展。

然而，美國現(xiàn)在處于一個(gè)非常不同的經(jīng)濟(jì)和宏觀格局。美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)（FederalReserve）致力于通過加息來降低通脹，而地區(qū)性銀行危機(jī)導(dǎo)致人們對金融體系的信心下降。

總體而言，宏觀背景變得更加不確定，美國經(jīng)濟(jì)前景黯淡。因此，管理層要做的正確的事情是使用他們所能拉動(dòng)的杠桿來改善公司的成本結(jié)構(gòu)，提高效率，以便從長期來看，業(yè)務(wù)將繼續(xù)可持續(xù)增長。

由于本輪裁員涉及約9000個(gè)崗位，約占亞馬遜公司員工總數(shù)的3%。假設(shè)每位員工可以節(jié)省約25萬美元，那么第二輪裁員將為亞馬遜節(jié)省22.5億美元的年化運(yùn)營費(fèi)用?？紤]到第二輪裁員涉及AWS團(tuán)隊(duì)，分析師認(rèn)為這一增量成本節(jié)省實(shí)際上可能高于預(yù)計(jì)的22.5億美元。

分析師認(rèn)為第二輪裁員涉及亞馬遜增長更快、利潤率更高的業(yè)務(wù)，比如AWS和廣告業(yè)務(wù)。這可能意味著，鑒于美國宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性和經(jīng)濟(jì)形勢，管理層可能會(huì)在短期內(nèi)對這些機(jī)會(huì)更加謹(jǐn)慎。

由于這些業(yè)務(wù)的裁員，分析師認(rèn)為這一輪裁員可能意味著，由于消費(fèi)需求變?nèi)?，這些利潤率較高、增長較快的業(yè)務(wù)在短期內(nèi)會(huì)受到一些謹(jǐn)慎對待。分析師認(rèn)為管理層正試圖對這些業(yè)務(wù)采取積極和謹(jǐn)慎的態(tài)度，以考慮整體業(yè)務(wù)的長期機(jī)會(huì)。

從1月和3月的裁員總數(shù)來看，該公司1月份裁員18000人，加上3月份裁員9000人，總裁員人數(shù)為27000人。這相當(dāng)于亞馬遜公司員工總數(shù)的8%左右。

同樣，假設(shè)每位員工每年節(jié)省約25萬美元的成本，那么裁減27，000名員工意味著這兩項(xiàng)裁員措施每年將節(jié)省約60億至70億美元的成本。

考慮到亞馬遜在2022年的營業(yè)收入約為320億美元，這60億至70億美元的年化成本節(jié)約相當(dāng)于其2022年?duì)I業(yè)收入的19%至22%。

風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存

亞馬遜的大部分業(yè)務(wù)都容易受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的影響。亞馬遜的電子商務(wù)業(yè)務(wù)將因消費(fèi)者信心下降而出現(xiàn)消費(fèi)者需求減弱，而其云計(jì)算業(yè)務(wù)可能因企業(yè)抑制支出或繼續(xù)進(jìn)行成本優(yōu)化而進(jìn)一步減弱。

隨著亞馬遜裁員以改善其成本結(jié)構(gòu)，雖然這可能會(huì)帶來增量成本節(jié)約和效率提高，但最終可能會(huì)導(dǎo)致競爭對手能夠趕上亞馬遜，或與亞馬遜展開有意義的競爭。

考慮到目前不確定的宏觀背景，競爭對手不太可能加大競爭壓力，由于最近看到了電子商務(wù)和云計(jì)算市場的疲軟。也就是說，亞馬遜的云計(jì)算業(yè)務(wù)仍然面臨來自微軟和谷歌等競爭對手的壓力，而電子商務(wù)業(yè)務(wù)的競爭對手沃爾瑪和eBay可能會(huì)加大在該領(lǐng)域的壓力。

亞馬遜肯定在裁員方面采取了重大行動(dòng)，希望隨著時(shí)間的推移成為一家更精簡的公司。

鑒于大流行導(dǎo)致招聘步伐加快，分析師確實(shí)認(rèn)為，本組織內(nèi)部存在一些效率低下的情況，而成本結(jié)構(gòu)的改進(jìn)從長遠(yuǎn)來看對本組織更有利。

這些增量成本節(jié)約將確保公司對業(yè)務(wù)的長期潛力進(jìn)行可持續(xù)投資，同時(shí)確保業(yè)務(wù)的成本結(jié)構(gòu)保持強(qiáng)勁，因?yàn)楹暧^不確定性可能會(huì)在短期內(nèi)影響亞馬遜的收入。