近日，得益于電子煙稅收公告下發(fā)，電子煙巨頭思摩爾國際、霧芯科技股價暴漲，思摩爾國際由最低每股7.44港元漲至最高11.58港元；霧芯科技則由最低每股0.9美元拉升至最高1.78美元。

從長周期來看，電子煙企業(yè)們的市值雖仍與高點(diǎn)相去甚遠(yuǎn)，但這次也是行業(yè)混亂監(jiān)管干預(yù)后，最為明顯的一次信心提振了。

公告指出，將電子煙納入消費(fèi)稅征收范圍，在煙稅目下增設(shè)電子煙子目。這意味著電子煙行業(yè)往后將更為規(guī)范，頭部玩家或能找到一線生機(jī)。

除此之外，在電子煙股價暴漲前，10月26日上海市啟動了一款吸入式新冠疫苗。據(jù)了解，這款疫苗只需要吸入霧化疫苗，屏氣5秒便可完成接種，而其中的霧化技術(shù)與電子煙的霧化科技似有異曲同工之處，因此坊間多有猜測，二者或有不為人知的關(guān)系。

01

戒煙與啟蒙

人們常問電子煙還能活多久，可縱觀這一行業(yè)歷史，看似搖搖欲墜，實(shí)則地基穩(wěn)固。

2003年，“電子煙之父”韓力立下幫世人“戒煙”宏愿，正式拉開現(xiàn)代電子煙序幕。但自全球第一支電子煙“如煙”誕生時，人們或許從來沒想過這個為減害而生的產(chǎn)品日后能夠發(fā)展成龐大產(chǎn)業(yè)。

彼時歐洲市場較國內(nèi)更為開闊，菲莫公司、羅德瑞拉以及雷諾美國等煙草巨頭便盯上中國大量廉價勞動力，紛紛進(jìn)入國內(nèi)建立工廠，將電子煙推向國際化。而這不單充裕了海外市場，還倒逼國內(nèi)電子煙市場進(jìn)一步開放。大量煙民在國外研究報告中“電子煙有害成分低于卷煙”的影響下，紛紛購入電子煙，其中霧芯科技旗下子公司悅刻便獨(dú)占市場六成份額。

餅烙大了，都漏洞百出，行業(yè)失控久了，更是亂象重重，魚龍混雜。

直接反映就是眾多商人將電子煙銷售至未成年人手中，雖然電子煙危害較小，尼古丁無毒性，但其上癮性較卷煙更甚。兒童和青少年極易受尼古丁影響，較成年人更容易產(chǎn)生依賴性。這也讓本是幫成人戒煙的助手，逐步淪為了未成年抽煙“啟蒙”的上癮工具。

除此之外，企業(yè)和產(chǎn)品良莠不一，存在不安全成分添加、煙油泄漏、劣質(zhì)電池等嚴(yán)重質(zhì)量安全隱患。

據(jù)天眼查顯示，巔峰時期我國共有超15萬家企業(yè)名稱或經(jīng)營范圍含“電子煙、電子霧化器”的電子煙相關(guān)企業(yè)，市場價格從幾十元到幾百元不等，對應(yīng)的產(chǎn)品質(zhì)量也是參差不齊。流通的各類電子煙產(chǎn)品在原材料選擇、添加劑使用、工藝設(shè)計、質(zhì)量控制等方面更是令人咂舌。

如龍崗、寶安一帶地方，自2018年起便有上百家小生產(chǎn)廠每日輸出近上百萬只“三無產(chǎn)品”。外加微商橫行，導(dǎo)致市場混亂，部分商家更是借用電子煙名頭，銷售非法電子煙、上頭電子煙等，做出違法亂紀(jì)之事。

此外各大企業(yè)為爭奪市場份額，提高產(chǎn)品吸引力，隨意添加各類添加劑以改變電子煙口味和煙油顏色，突出不同口味。

據(jù)新京報統(tǒng)計，僅悅刻一家就有至少90種口味，其中煙草口味11種，魔笛有69種口味，其中煙草味3種。而整個市場大量的廠家內(nèi)卷，輸出的口味數(shù)不勝數(shù)，致使煙民們從“煙癮”變成“口感”，“尼古丁上癮”轉(zhuǎn)為“口味上癮”，連成年人都難以抵擋的“甜味”誘惑，使本就對新鮮事物與口味體驗(yàn)有著無限探索欲的青少年更加難以抵擋，因此電子煙口味不斷推陳出新，未免含有誘導(dǎo)青少年抽煙的潛在意味。

對于任何行業(yè)而言，監(jiān)管從來都不是一件壞事，最壞的是沒有監(jiān)管，在孱弱混沌時無人問津，發(fā)展至規(guī)模又不被允許存在。改革開放四十余年，從無到有建立市場的過程中，各種技術(shù)、產(chǎn)品和模式被創(chuàng)造又普及的過程中，大多數(shù)如今具備規(guī)模的行業(yè)都離不開這個過程。

電子煙行業(yè)亦是如此，2018年國家監(jiān)管部門發(fā)布了《關(guān)于禁止向未成年人出售電子煙的通告》，將未成年群體剔出電子煙的受眾范圍；2019年發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步保護(hù)未成年人免受電子煙侵害的通告》，將互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)剔出電子煙的營銷渠道；2022年又發(fā)布《電子煙管理辦法》，明確表示電子煙不應(yīng)該呈現(xiàn)除煙草味的其他口味。

這一切都在收束電子煙的混沌狀態(tài)，使其向著正規(guī)香煙靠攏。古言大浪淘沙，如今大浪淘“煙”，歷經(jīng)三次監(jiān)管的篩選和糾偏，電子煙賽道終于等來了“稅收”這一關(guān)，也算跨過了生死線。

今年10月28日，一則將電子煙納入煙草稅收的消息，猶如一絲微弱的光亮，映入這一艱苦賽道。電子煙的發(fā)展早期，離不開代工和出海貿(mào)易，但好在電子煙終于不至于落到始終沒有個“名分”只留下出海的結(jié)局。

以稅收之名，將電子煙正式歸入煙草行業(yè)，向卷煙靠攏，同臺競爭。加之稅收調(diào)整對內(nèi)不對外，電子煙企業(yè)出口退稅13%，也讓玩家們有了喘息之機(jī)，度過最后的整頓。縱然此舉將丟失大量喜愛獨(dú)特口味的需求側(cè)用戶，可之后未必不能重獲國人喜愛，以此涅槃，再得藍(lán)海。就目前來看，本次的股*急速拉，說明市場還愿相信電子煙行業(yè)能把握最后的希望，把故事繼續(xù)寫下去。

02

電子煙還有多大想象力

除了市場監(jiān)管，另一個利好消息就是2022年10月26日，上海市正式啟動吸入用重組新冠病毒疫苗（5型腺病毒載體）加強(qiáng)免疫。

據(jù)康希諾公司介紹，這一霧化疫苗是在2021年推出的“肌注型腺病毒載體新冠疫苗克威莎”的基礎(chǔ)上，對給藥方式進(jìn)行了創(chuàng)新，依托霧化器將疫苗霧化成微小顆粒，通過口腔吸入的方式完成接種，接種過程無需針刺，一呼一吸間即可獲得高效免疫保護(hù)，相當(dāng)于是肌肉注射疫苗的加強(qiáng)升級版。

雖然接種后的研究表明，接受霧化疫苗的參與者的不良反應(yīng)發(fā)生率低于接受肌肉注射滅活疫苗加強(qiáng)劑的參與者，但其在國內(nèi)口碑依舊兩級分化嚴(yán)重：

支持的人從實(shí)際效果出發(fā)，認(rèn)為不用肌肉注射，同樣劑量可提供更多人接種，并且循著呼吸道自然感染途徑，可以模擬自然感染后的免疫反應(yīng)，黏膜抗體產(chǎn)生時間很快，對防止新冠無癥狀感染更強(qiáng)；

唱衰的人則從技術(shù)角度出發(fā)，認(rèn)為黏膜免疫激發(fā)的抗體IgA在體內(nèi)消退比較快，還只是模擬原始病毒，如今新冠的病毒變異迅速，后續(xù)有效性仍未可知。

即便如此，市場的嗅覺依舊不肯放過一絲商業(yè)的氣息，霧化疫苗甫一面世，霧化概念就被炒熱，而作為電子煙龍頭的思摩爾也在冥冥之中被綁上了一艘巨輪，無法抽身。自2020年4月1日，思摩爾國際與美國生物制藥公司AIM ImmunoTech簽署《材料轉(zhuǎn)讓和研究協(xié)議》后，思摩爾與AIM共抗新冠的報道就從未消停過。

然而實(shí)際上，在資本市場盲目逐利的同時，思摩爾的霧化技術(shù)是否滿足開展“新冠疫苗”的吸入性研究條件，依然存在諸多質(zhì)疑。

最直觀的，思摩爾確實(shí)專精于（電子煙）霧化技術(shù)，但其原理是加熱沸騰霧化，也就是利用陶瓷芯把油倉里的煙油吸附至加熱膜加熱至沸騰，產(chǎn)生霧化蒸汽，即便是旗下最新一代的陶瓷技術(shù)“FEELM AIR”，也依然在此框架之內(nèi)。

而無論是醫(yī)用酒精噴霧、哮喘噴霧劑的離心式霧化，還是加濕器的超聲波霧化，亦或是醫(yī)療壓縮霧化機(jī)的壓縮霧化，幾乎市面上所有的常見的醫(yī)療霧化方案都是機(jī)械原理霧化。例如據(jù)報道康希諾的這款疫苗，最重要的霧化機(jī)器就是由愛爾蘭的醫(yī)療器械制造公司“愛爾真（Ae-r-o-g-en）”研發(fā)的篩網(wǎng)式霧化器，通過每秒約13萬次的高頻振動，制造3微米的藥物氣溶膠，直達(dá)肺部。

目前國內(nèi)有此能力的也就可孚醫(yī)療、魚躍醫(yī)療和維力醫(yī)療三大醫(yī)療公司了。新冠疫苗在加熱過后能否保持原有藥效仍未可知，所以如果讓思摩爾跨界去做相關(guān)產(chǎn)品，競爭力究竟幾何則需要打上一個問號。

但能否做到和想不想做是兩回事，實(shí)際上思摩爾布局醫(yī)療的草蛇灰線可能開始的更早，比如思摩爾早前專利授權(quán)的蒸醒目超聲波霧化潤眼儀 。根據(jù)思摩爾2022年8月25日發(fā)布的上半年財報，今年的研發(fā)投入進(jìn)一步擴(kuò)大，上半年研發(fā)開支增長155.7%至6.04億，占營收的比重為10.7%，而去年同期還僅為3.4%，預(yù)計2022全年研發(fā)支出將達(dá)16.8億元，超過去6年研發(fā)投入總和。

從這些開支的具體投向上看，主要流向了新型煙草、美容、醫(yī)療三個方面。在財報會議期間，思摩爾集團(tuán)董事長兼總裁陳志平就曾說道“醫(yī)療霧化剛剛開始，需要持續(xù)投入和探索，現(xiàn)有的電子霧化產(chǎn)品也有很多可以完善的地方?！睂?shí)際上在思摩爾目前在研的針對哮喘和慢阻肺醫(yī)療霧化產(chǎn)品，就是使用的常見超聲波霧化和壓縮式霧化技術(shù)，與藥物制造公司達(dá)成協(xié)議聯(lián)合研發(fā)，一旦審批通過后，有望在未來幾年面世。

所以思摩爾能做的東西可能不像想象中那樣多，如果從零貿(mào)然進(jìn)軍其他霧化領(lǐng)域，過于寬闊的護(hù)城河，加之原有領(lǐng)域巨頭打壓，未來發(fā)展前景未必樂觀。若是利用蒸發(fā)霧化特長去部分領(lǐng)域替代原霧化方案，或許還有一定的操作空間，但醫(yī)療產(chǎn)品上市周期極長，因此對思摩爾醫(yī)療霧化的未來的想象實(shí)在不應(yīng)過于夸大。

實(shí)際上這兩年跨界做疫情生意的企業(yè)已不在少數(shù)，例如比亞迪利用位于深圳龍崗區(qū)的比亞迪寶龍工業(yè)園，在疫情發(fā)生后改建生產(chǎn)線，只用了一個多月就實(shí)現(xiàn)了口罩量產(chǎn)，據(jù)當(dāng)時比亞迪一季度的財報顯示，比亞迪電子一季度盈利6.57億元，同比增長了69%，其中僅憑賣口罩便賺了2.69億元。而海爾的核酸檢測倉，也賣出了一臺4.68萬的均價，光是河南就采購超6億元。

同等類型的例子不勝枚舉。在線上，辦公的釘釘、企業(yè)微信、飛書，點(diǎn)外賣的美團(tuán)、娛樂屬性的短視頻和游戲，都收獲了意想不到的增長，一大批原本是該被長尾轉(zhuǎn)化的用戶被疫情這臺“抽水泵”提前注入到了各個互聯(lián)網(wǎng)平臺。在這樣的背景下，電子煙企業(yè)想要分一杯羹，跨界做起疫苗的生意經(jīng)也就不難理解了。

03

寫在最后

監(jiān)管雖好，但快刀斬亂麻必然也會有陣痛，或許有些企業(yè)會難以承受，但這是行業(yè)邁入正軌融入主流的必由之路。唯有真正度過這一時刻，才算在未來站穩(wěn)腳跟。

另外，霧化疫苗或許能助其一臂之力，但這疫苗的用途還有待商榷，針對普通醫(yī)學(xué)病癥或許容易些，想?yún)⑴c到抗疫大業(yè)中卻并不容易，這畢竟是關(guān)乎國泰民安的大事。況且，從產(chǎn)業(yè)發(fā)展角度看，也需要企業(yè)向更可持續(xù)發(fā)展的行業(yè)進(jìn)發(fā)。

電子煙可以尋找新出路、新曲線，霧化技術(shù)如果真能扎根醫(yī)療造福百姓倒也不失為一種美談。倘若只是蹭熱點(diǎn)，大發(fā)國難之財，那還是回歸本心，老老實(shí)實(shí)“戒煙”為好。