回顧2021這一年，在投資節(jié)奏方面，GGV沒有放緩，反而投資金額比2020年高出不少。最近我給同事們的公司內部全年總結里提到，2020年我們在全球投出了8億美金，2021年翻了一倍，投資了15億美金，這個數字已經足以說明我們的投資速度。

背后的原因是，我們看到，不僅中國市場在增速，2021年對于中國與全球來說都算是一個投資大年，海外的投融資額度也在增長。一個典型的案例是東南亞VC風險投資基金的規(guī)模，此前它們的規(guī)模大多是小于1億美金，現在的體量能大于4億美金了。所以，今年，我看到的更多是利好因素。

不可逆轉的“數字化”洪流

我尤其看好全球的“數字化”發(fā)展趨勢。To C端的數字化發(fā)展已經足夠蓬勃，我們看到過去兩年，數字化正在從to C端逐漸轉向to B端去發(fā)展與沉淀，在影響to B端的作業(yè)方式、管理方式、數字化的經營等等同時，更多企業(yè)端的應用與需求也油然興起。我們看到協(xié)作軟件的發(fā)展，看到社會進入云時代、企業(yè)進入云原生架構的趨勢，也投資了很多圍繞著數據安全、數據治理的公司，例如青藤云、數牘等。

數字化發(fā)展的趨勢其實很容易理解。疫情之后，大家花在Zoom、騰訊會議等等這類協(xié)作軟件的時間變長了，花在視頻軟件上的娛樂時間也變長了，在電商、外賣、社區(qū)團購上花費的金額也更多了。

習慣的改變背后是這些工具類產品的支撐。而且，這種改變滲透到全球各地，開始影響每個區(qū)域的to C與to B生態(tài)。

一個很有意思的案例是數字化帶來的供應鏈變化。去年一年我們都在講D to C模式，即直接從工廠到消費端，例如我們所投資的Patpat可以將童裝從中國工廠直銷到美國、中東等市場，供應鏈被顯著縮短了，以及我們所投資的百布，解決了很多紡織行業(yè)線下的痛點問題。

原因在于數字化本身能夠壓縮整個信息鏈條與供應鏈條，同時加速很多變化，鏈條縮短之后，很多交易的中間商會就被淘汰，但也會產生一些行業(yè)垂直類企業(yè)的新機遇。

2021年上半年，我們確實看到了所謂的“供應鏈紅利”。疫情后很多區(qū)域停工停產，一批企業(yè)抓住了機會，但是隨著大部分地區(qū)進入與病毒共存的狀態(tài)，如何將全球供應鏈整合得更高效已經成為了新的議題。大家會關注到進銷存的管理系統(tǒng)，所以我們投資了店小秘、領貓等項目。

在我看來，中國企業(yè)主導跨境電商、全球供應鏈整合的背后也暗示了另一個趨勢：很多中國產品能出海，本質上是中國技術在出海，或者說中國的工程師能力在出海。就像大家很多年前使用美國公司的軟件一樣，海外地區(qū)也逐漸接受了中國出海的產品。

說回到“數字化”，現在我們處于一個“被數字化”的大時代，回顧我在創(chuàng)投行業(yè)工作的20年，前面的5-10年里，互聯(lián)網經濟占整個經濟體的比重非常小，互聯(lián)網公司在很多企業(yè)里面，也完全無法進入前10位、前20位。但近10年亞馬遜、蘋果、微軟等公司已經有效地把自己“數字化”了——現在頭部公司都是數字經濟類型的公司，并且在美國都是萬億級美金市值的公司，這是以前很難想象的。而越來越多數字化巨頭的出現，意味著監(jiān)管機構需要出臺更多的要求，包括對反壟斷的調控，中國與海外都在尋找這種平衡。這也將是數字化帶來的新議題之一。

我們也看到，底層變化將帶來新一批創(chuàng)新。最近與同事一起研究云原生的時候，我們也得出一個結論：很多新興的商業(yè)機會，根本在于底層技術的不同：就比如最底層的X86與ARM芯片架構的革新。

抓不住的概念，抓得住的硬科技

2021年冒出了“碳中和”、“元宇宙”、“硬科技”等熱點。首先，我認為熱點的背后肯定有自己的道理，如果市場沒有共鳴與需求，這些領域也熱不起來。盡管我相信隨著競爭格局的變化，其中有些企業(yè)能夠發(fā)展不錯，但我們不會貿然出手。

從投資人角度，我更傾向于通過熱點去思考未來，再回來看未來需要哪些企業(yè)，產品需要哪些功能，用怎樣的技術去實現，再以此參考投資決策。換句話說，我更希望以概括的方式去思考，再尋找其中細分賽道的機遇。

例如，針對碳中和這樣的話題，我們對人工智能、食品安全等方面的關注已經覆蓋了熱點背后的邏輯。我們投的智能制造企業(yè)如小鵬汽車，出行企業(yè)如哈啰單車，都在無形之中解決碳排放問題。前不久我們參與的董事會里，大家討論了一系列有關碳排放的問題，同時也在思考，如何將碳排放轉化為企業(yè)發(fā)展的一個指標。我們傾向于將崇尚低碳、環(huán)保的企業(yè)分為很多類別，而不是只去尋找某一類企業(yè)。

目前國家在推進整個低碳、碳中和的經濟發(fā)展，這意味著很多能源電動的契機在油生而起。小鵬汽車2020年在紐交所成功上市，2021年又在香港雙重上市，作為能源電動車的標桿企業(yè)，小鵬汽車也用自身的演進與發(fā)展，持續(xù)助力資本市場，以及整個電動汽車和智能汽車的發(fā)展勢頭。

低碳不是單單需要某一類企業(yè)低碳，而是需要全體企業(yè)、包括我們每個消費者，在平常的行動中都要將環(huán)保的意識貫徹于其中，它是一個全體企業(yè)包括消費者都需要去探索的問題。況且很多全球性的問題通常很難被一兩家公司，甚至某個區(qū)域的幾家公司解決。全球各地都會出現各類氣象災害，可見環(huán)境問題是一個非常復雜的問題，需要全球化協(xié)同。左右碳排放的也不僅僅是汽車，還有畜牧業(yè)，它所影響的也不僅僅是農業(yè)與工業(yè)，還有民生。除了風能、核能、太陽能等領域，還有很多值得我們關注的細分行業(yè)。

作為VC投資人，我們很多時候需要去著眼于未來，關注更大的方向和場景。我們需要去想象未來是什么樣的，且如果未來是以某種面貌呈現，那么這樣的未來需要哪些功能、哪些服務、哪些設備、哪些技術的實現手段？而對于未來本身而言，我們是用元宇宙去概括它，還是用低碳、碳中和去概括它？都是一種概括的方式。對VC來說，我們探索未來就是布局未來，要在未來中尋找很多細分賽道的機遇。

“元宇宙”這個熱點與碳中和相似，都能涵蓋很多行業(yè)。每個人都有自己定義的元宇宙，我眼中的元宇宙就像《頭號玩家》里面的那樣，我們可以將自己放到另外一個虛擬的世界里面去，在那個世界有自己的社交，會購買自己的服飾，會添加數字資產，產生虛擬經濟。VR游戲其實已經帶了一點元宇宙的要素在里面，隨著區(qū)塊鏈為代表的去中心化發(fā)展，元宇宙進程也將加速。區(qū)塊鏈推進的是對整個創(chuàng)作群體的利益保護，創(chuàng)作者群體有了更多的經濟權，可以讓創(chuàng)造者體現更多的自有價值。

略為不同的是“硬科技”， 多年以來，我們一直對前沿科技非常重視，2021年也加大了布局，也花了很多精力在前沿科技上，其中包括機器人、半導體、AI+醫(yī)療等。硬科技比起其他熱點更具體，但GGV對硬科技較為審慎。我們不認為簡單一款芯片就符合硬核科技的標準，因為我們首先要研究的是一個鏈條，要先看清產業(yè)鏈的需求與發(fā)展；我們也不希望看到硬科技只是簡單的進口替代與國產化，我們更希望看到硬科技技術帶來的市場增量。

小鵬汽車創(chuàng)始人何小鵬在最近召開的GGV年度大會中曾經提到，如今小鵬汽車是1700顆芯片，隨著小鵬汽車的智能化加速，可能所需的芯片會越來越多，所以，我們如果相信智能車是未來，這便是一個增量市場，它將帶動的不是未來2-3年的發(fā)展，而是未來5-10年的發(fā)展。跟隨著這個增量市場的發(fā)展，GGV會試圖弄清上游鏈條的狀態(tài)，再去找硬科技的投資標的。

對GGV投資的企業(yè)來說，一個企業(yè)可能需要兩到四年來完成自身的初步發(fā)展與成長，隨后花費一到兩年的時間上市，到最后退出的時候，可能時間已經過去了五到七年。

企業(yè)的成長周期與投資的回報周期很長，如果只關注企業(yè)的短期替代性，它能夠釋放的價值是很薄的，對VC來說可能回報也是遠遠不夠的。所以我更追求企業(yè)的長期發(fā)展空間。而如果一個企業(yè)能夠長期發(fā)展，它必然需要追隨產業(yè)鏈的本身不斷迭代與演進。就像小鵬汽車一樣，它緊跟汽車產業(yè)的上下游的變化而發(fā)展，這些變化會帶來很大的機遇。

感動、遺憾、習慣

最后也分享一下我在工作習慣上的改變。疫情之后，我的出差少了很多，尤其幾乎中斷了國際出差，取而代之是越來越多的視頻會議。除了一些額度較大的項目，很多初創(chuàng)企業(yè)的投資都已經完全通過視頻會議來完成決策。

我一直都有早起的習慣，如今更加對早起這件事習以為常。早上的時間很利于思考，家人還沒醒，房間足夠安靜，我喜歡沖一杯咖啡放在桌上，趁著腦子清醒時去快速處理一些事情。很多同事去年發(fā)現我常常會在早上五六點開始發(fā)郵件、回復微信，這已經變成了我的“新常態(tài)”。

而就算是處于疫情“新常態(tài)”時期，一些過去的習慣我也依然保持著：我很喜歡各種球類運動，如今也經常會去練習，比如羽毛球、壁球、網球、高爾夫等等。一些偏向極限運動范疇的運動，像滑雪、潛水等，我也很喜歡。我最喜歡的運動是羽毛球，它可以在很短的時間內讓你運動量爆棚，打完大汗淋漓的感覺很好。

而這些疫情前后不同生活和工作狀態(tài)的對比，我也發(fā)現了個人自身更多的性格特點：比如在處理工作和日常事務上，我是一個追求效率的人，如果一個事情，我可以在短時間內把它辦成，我就不想花更多的時間。對于一些低效的流程和事情，我會希望盡快推進，擺脫這種低效的狀態(tài)。從這一方面來看，我是個急性的人。

但是我也有慢性的一面，比如在休息放松的時間里，我喜歡在沒有壓力的情況下，去海邊走走。周末空閑的時候，我也會和三五好友，到家里或者外邊喝杯東西，在這些場景下，就沒有太多對時間的要求和考慮。

而回望這一年，讓我最難忘的創(chuàng)業(yè)者是老朋友，Grab創(chuàng)始人陳炳耀（Anthony Tan）。由于疫情的原因，我一直在中國，沒能出差，過去一年與他的互動多是在網絡上。

Grab在不斷地去尋找上市的路徑，并且走了一條不簡單的路，通過SPAC方式如愿登上了納斯達克，這是有史以來最大規(guī)模的SPAC合并交易。

整個上市的過程中，我看到了他的堅持，甚至偶爾的無奈。我記得前不久我在linked-in里發(fā)了一篇文章，他也轉載了，我那篇文章，還寫了一段話讓我蠻感動的話。盡管我們很久沒見，但在社交媒體上一直互相稱呼“Bro”，關系仍然很近。他一直很樂觀，Grab如今已經是一家很大的企業(yè)了，他也一直希望帶動整個團隊一起進步，這不是一件容易的事情。

2021年也給我留下很多感動。2021年，我感覺最有成就的事情是GGV登上了一個新臺階。我們2021年美元基金和人民幣基金一共募集了約200億人民幣。GGV成立21年，此前的20年的總募資額是約400億人民幣，而2021年我們在此基礎上短短一年時間，就將募資額增加到約600億人民幣，這是一個很大的里程碑。

在業(yè)績上，雖然2021年整體的宏觀經濟與政策發(fā)生了一些變化，也給我們帶來了一些挑戰(zhàn)，但在這樣的情況下，我們這一年也產生了10個IPO，特別是小鵬汽車和HashiCorp，帶給了我們超高的投資回報。所以在整體的業(yè)績上，GGV也可以說是上了一個新臺階。

除了基金的規(guī)模，過去一年里，我們整體的團隊也上了一個臺階，從2021年的1月份到4月份，我們做了很多管理與組織上的調整，這些調整讓我們整個基金組織不斷進化，團隊配備更合理，協(xié)作能力得到提升，同時團隊精神也比以前要強很多。這個是讓我感到特別驕傲的?？偟膩碚f，過去一年我覺得GGV到了一個新的階段，這不僅僅是很多同行、協(xié)會或者是LP們給我們的認可而推動的，我相信這些進步也是身在GGV的大家都能有目共睹的。當然，有一定的成績對我們來說是鼓勵，未來還是需要繼續(xù)努力。